Báo cáo tài chính mới nhất của Apple cho thấy chi tiêu R&D trong quý tháng 3 năm 2026 đã đạt 10,3% doanh thu, lập kỷ lục lần đầu tiên sau ít nhất 30 năm tỷ lệ R&D vượt quá 10% trong một quý, phản ánh rõ ràng rằng nhà sản xuất iPhone đang đặt cược lớn hơn vào trí tuệ nhân tạo. So với tỷ trọng 7,6% của quý trước và mức 9% của một năm trước, đầu tư cho R&D đã tăng lên đáng kể. Trong cùng thời gian, doanh thu của công ty tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái, đây là tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong một quý kể từ năm 2021. Tuy nhiên, chi tiêu cho R&D đã tăng gần 34% so với cùng kỳ năm ngoái và tốc độ tăng trưởng xấp xỉ gấp đôi tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng.

Sau khi làn sóng AI tổng quát bắt đầu nổi lên vào cuối năm 2022, thị trường từ lâu đã kêu gọi Apple tăng tốc độ bố trí AI của mình. Giờ đây với việc bổ nhiệm John Ternus, người đứng đầu bộ phận phần cứng, người sẽ tiếp quản vào tháng 9 năm nay, làm người kế nhiệm, CEO hiện tại Tim Cook (Tim Cook) đã tăng đáng kể đầu tư vào AI vào cuối nhiệm kỳ của mình.

Gene Munster, Đối tác quản lý, Deepwater Asset Management Munster đã chỉ ra rằng từ dữ liệu của "các cổ phiếu công nghệ có vốn hóa thị trường siêu lớn" như Google, Microsoft, Meta và Amazon, chi tiêu R&D của họ đã tăng trung bình khoảng 29% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý này. Tốc độ đầu tư hiện tại của Apple đã dần tiến gần hơn đến những gã khổng lồ điện toán đám mây này. Ông nói rằng sự tăng tốc của Apple trong nghiên cứu và phát triển AI có nghĩa là công ty "bắt đầu cảm thấy cấp bách trong các sản phẩm AI mới". Tại cuộc họp trực tuyến về thu nhập vừa được công bố, doanh thu và dự báo của Apple đã vượt quá mong đợi của các nhà phân tích. Trong hoạt động truyền thông bên ngoài, ban lãnh đạo vẫn tập trung vào các yếu tố như nhu cầu mạnh mẽ về iPhone và máy Mac, cũng như nguồn cung cấp bộ nhớ và lưu trữ eo hẹp do việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI toàn cầu gây ra. Tuy nhiên, việc chi phí R&D tăng đáng kể cũng nhận được sự đề cập đặc biệt từ Cook. Ông nhấn mạnh trong cuộc gọi hội nghị rằng chi tiêu R&D hiện tại của công ty đang "tăng nhanh hơn nhiều so với hoạt động kinh doanh tổng thể" và quỹ đang được đầu tư theo hai hướng: "sản phẩm và dịch vụ".

Nhiều tổ chức ở Phố Wall tin rằng tỷ lệ R&D tăng vọt có liên quan nhiều đến lộ trình sản phẩm AI sắp ra mắt của Apple. Các nhà phân tích của Bernstein đã chỉ ra trong một báo cáo công bố hôm Chủ nhật rằng tỷ lệ chi tiêu R&D tăng vọt từ quý 12 năm ngoái đến quý 3 năm nay có liên quan chặt chẽ đến các cơ hội mới của Apple trong lĩnh vực AI. Công ty đã xác nhận rằng họ sẽ cập nhật Siri và ra mắt các tính năng liên quan đến “Apple Intelligence” vào cuối năm nay. Các nhà phân tích của Bank of America kỳ vọng rằng trong quý 6 năm nay, chi tiêu R&D của Apple sẽ tiếp tục duy trì ở mức trên 10% doanh thu, sau đó sẽ giảm nhẹ trong nửa cuối năm tài chính này. Mô hình của Morgan Stanley cũng cho thấy Apple sẽ tiếp tục tăng đáng kể đầu tư R&D trong năm tài chính 2026.

Từ góc độ lịch sử, tỷ lệ chi tiêu cho R&D trong doanh thu của Apple đã tiếp tục tăng trong những năm gần đây. Trước đây, chúng đã ở mức thấp đến trung bình một chữ số trong gần hai thập kỷ. Sự tăng trưởng nhanh chóng ngày nay khiến thị trường nhớ đến sự bùng nổ của bong bóng Internet vào cuối những năm 1990 và thời kỳ “9·11”, khi công ty tiếp tục tăng cường hoạt động R&D theo chu kỳ trong môi trường căng thẳng. Cuối năm 2001, Apple tung ra chiếc iPod đầu tiên. Sản phẩm này không chỉ viết lại ngành công nghiệp âm nhạc mà còn trở thành bước khởi đầu cho bước tiến của Apple trở thành nhà lãnh đạo điện tử tiêu dùng toàn cầu. Năm đó, tỷ lệ R&D của công ty đã tăng từ 5% lên 8% và duy trì ở mức này vào năm 2003. Trong năm đó, Apple ra mắt cửa hàng âm nhạc iTunes, thực sự bắt đầu một thời kỳ tăng trưởng nhanh chóng cho hoạt động kinh doanh tiêu dùng của mình. D.A. Nhà phân tích Gil Luria của Davidson tin rằng kỷ nguyên iPod là một sự tương tự quan trọng - Apple đang định hình lại hình thức sản phẩm của mình thông qua nền tảng phần cứng mới và quy mô cơ hội ngày nay lớn hơn nhiều so với lúc đó. Trong năm tài chính 2003, chi phí R&D của Apple là 471 triệu USD và doanh thu là 6,21 tỷ USD. Hiện doanh thu của công ty trong một tuần tương đương với mức của cả năm. Ông chỉ ra rằng ở quy mô hiện tại, “đầu tư 10% doanh thu vào R&D” có ý nghĩa lớn hơn nhiều so với mức đầu tư tuyệt đối trước đây. Công ty không chỉ phải thực hiện ở quy mô lớn hơn mà còn phải phấn đấu giành lấy không gian thị trường dưới những hình thức mới như kính và thiết bị đeo AI. "Một cú đánh có thể bán được hàng trăm triệu chiếc."

Về các dòng sản phẩm cụ thể, thông tin công khai của Apple vẫn còn hạn chế, nhưng nhiều báo cáo cho thấy các thiết bị đeo được AI xung quanh Siri đã đang tăng tốc. Bloomberg trước đó đã đưa tin rằng Apple đang tăng tốc phát triển ba sản phẩm thiết bị đeo AI mới: bao gồm kính thông minh, thiết bị treo và AirPods được trang bị camera. Tất cả các sản phẩm này sẽ được thiết kế và tương tác xung quanh Siri. Người ta thường tin rằng Apple hy vọng sẽ tận dụng xu hướng AI chìm từ đám mây đến các thiết bị đầu cuối. Bằng cách nhúng sâu các khả năng AI vào các thiết bị cốt lõi như iPhone, Mac và iPad, nó có thể khiến trải nghiệm AI trở thành điểm bán hàng ở cấp hệ thống. Các nhà phân tích của Oppenheimer đã đề cập trong báo cáo nghiên cứu rằng quỹ R&D của Apple đang được đầu tư rất nhiều vào AI trên thiết bị, điện toán đám mây riêng, "AI tác nhân" chạy trên chip tùy chỉnh và bảo vệ quyền riêng tư. Tất cả những điều này đều đòi hỏi sự đầu tư kỹ thuật dài hạn và cường độ cao và vẫn đang trong giai đoạn “đầu tư trước, hiện thực hóa sau”.

Tuy nhiên, trái ngược hoàn toàn với việc tăng tốc chi tiêu cho R&D, Apple vẫn tỏ ra tương đối thận trọng về chi tiêu vốn (Capex). Các công ty như Google, Amazon, Meta và Microsoft đang đầu tư hàng trăm tỷ USD chi vốn mỗi năm để xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn được trang bị chip và hệ thống AI, trong khi chi vốn của Apple trong hai quý vừa qua chỉ là 4,3 tỷ USD, thậm chí còn thấp hơn mức khoảng 6 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. Ở cấp độ cơ sở hạ tầng AI, Apple phụ thuộc nhiều hơn vào các đối tác của mình. Vào tháng 1, công ty đã thông báo rằng họ sẽ sử dụng công nghệ Gemini của Google để cung cấp hỗ trợ cơ bản cho các chức năng AI của mình, bao gồm cả bản nâng cấp Siri sắp tới. Khi được hỏi làm thế nào Apple cân bằng mối quan hệ giữa các mô hình AI tự phát triển và hợp tác với Google, Cook nói rằng "sự hợp tác với Google đang diễn ra tốt đẹp" và công ty "hài lòng" với tình trạng hợp tác hiện tại cũng như tiến độ nghiên cứu và phát triển độc lập, nhưng không tiết lộ thêm chi tiết.

Đồng thời, Apple cũng đưa ra những tín hiệu mới trong chiến lược cơ cấu vốn của mình. Giám đốc tài chính của Apple Kevan Parekh cho biết trong cuộc gọi rằng công ty sẽ không còn nhắm mục tiêu "trung lập tiền mặt ròng" nữa mà sẽ "đánh giá độc lập tiền mặt và nợ". Điều này được một số nhà đầu tư giải thích là do Apple đang chừa chỗ cho các khoản đầu tư và mua lại linh hoạt hơn. Nancy Tengler, Giám đốc điều hành của Laffer Tengler Investments, tin rằng sự kết hợp giữa dự báo doanh thu mạnh mẽ hơn, chi tiêu nghiên cứu và phát triển tăng lên cũng như những điều chỉnh của Apple đối với chiến lược tiền mặt khiến công ty có cảm giác như "có vẻ như có điều gì đó lớn lao đang diễn ra". Cô ấy đề cập rằng các nhà phân tích đã cố gắng hỏi Apple đang làm gì từ nhiều góc độ trong cuộc gọi hội nghị, nhưng "theo phong cách thông thường của Apple, ban lãnh đạo đã không trả lời trực tiếp." Họ chỉ xác nhận rằng Siri mới sẽ được phát hành trong năm nay và cũng ám chỉ rằng còn có nhiều "chip chưa được tiết lộ".

Thị trường cũng lo ngại về những dự án cụ thể mà vòng nghiên cứu và phát triển cường độ cao này đã thực hiện. Người sáng lập Asymco, Horace Dediu đã chỉ ra rằng phần lớn vòng tăng chi tiêu R&D này có thể được đầu tư vào nhân tài, nhóm và thử nghiệm xung quanh đào tạo và mô hình hóa, thay vì triển khai quy mô lớn cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu như những gã khổng lồ điện toán đám mây. Ông cũng nhấn mạnh rằng Apple vẫn đang tiến bộ vượt bậc về khía cạnh phần cứng, bao gồm chip tự phát triển, thiết bị quang học, công nghệ pin, vật liệu mới, cảm biến và các dạng thiết bị nhỏ hơn. "AI rõ ràng là hướng đi cốt lõi, nhưng chi tiêu cho R&D không tương đương với chi tiêu vốn." Apple từ chối bình luận về nội dung của bài viết này.

Xét về nhịp độ sản phẩm và thị trường, các nhà đầu tư đang chuyển sự chú ý sang Hội nghị các nhà phát triển toàn cầu (WWDC) sẽ được tổ chức vào tháng 6. Apple luôn công bố một số lượng lớn các dịch vụ và tính năng mới tại WWDC, và năm nay dự kiến ​​các bản cập nhật cấp hệ thống liên quan đến AI sẽ trở thành nhân vật chính. Hướng tới mùa thu, thị trường thường kỳ vọng Apple sẽ tung ra mẫu iPhone có hình dạng thay đổi lớn đầu tiên sau nhiều năm - một mẫu iPhone có thể gập lại. Đồng thời, hãng cũng sẽ chính thức cho ra mắt Siri thế hệ mới được tích hợp sâu với AI. Đằng sau hậu trường, Apple tiếp tục phát triển các mô hình AI của riêng mình, phát triển chip cho lý luận đầu cuối và mở rộng cơ sở hạ tầng cần thiết để hỗ trợ "Apple Intelligence". Điều quan trọng nằm ở chỗ những khoản đầu tư này có thể được chuyển đổi thành một vòng chu kỳ sản phẩm mới nhanh đến mức nào. Nhưng theo phong cách thận trọng thường thấy của Cook, câu trả lời của ông trong cuộc gọi hội nghị chỉ có một câu: “Chúng tôi không bao giờ thảo luận trước về lộ trình tương lai”.