Thời gian niêm yết của ba đợt IPO khổng lồ đã dần trở nên rõ ràng và đối với những nhà đầu tư hy vọng kiếm được tiền thông qua việc niêm yết các công ty trí tuệ nhân tạo khác, thị trường có thể không có đủ nhu cầu đầu tư để đảm nhận tất cả cổ phiếu mới trong năm nay. Công ty Công nghệ Khám phá Không gian (SpaceX) sẽ là công ty đầu tiên triển khai quy trình niêm yết, bắt đầu chương trình roadshow sớm nhất là vào tháng 6. OpenAI và Anthropic dự kiến ​​sẽ nối gót và đổ bộ vào thị trường vốn vào nửa cuối năm nay.

Ba công ty này có thể thu hút nhu cầu đầu tư lớn. Ngay cả những công ty đã trưởng thành như nền tảng thiết kế Canva và nền tảng dữ liệu Databricks với mức định giá từ hàng chục đến hàng trăm tỷ USD cũng có thể phải đối mặt với việc bị loại khỏi thị trường.

Nhiều nhà phân tích và chuyên gia trong ngành nói với Reuters rằng chỉ riêng đợt IPO của SpaceX có thể chiếm một phần lớn nhu cầu đầu tư.

Kyle Stanford, nhà phân tích tại PitchBook, một tổ chức nghiên cứu thị trường cổ phần tư nhân, cảnh báo rằng thị trường IPO mà nhiều công ty đã mong đợi trong nhiều năm có thể bị hoãn lại đến năm 2027.

Một số giám đốc điều hành của các công ty phần mềm dự định IPO tiết lộ rằng các chủ ngân hàng đầu tư đã nhắc nhở họ tránh xung đột với thời gian niêm yết của SpaceX.

Việc niêm yết SpaceX có ảnh hưởng đến kế hoạch niêm yết của OpenAI, Anthropic hoặc các công ty trí tuệ nhân tạo vừa và nhỏ không?

OpenAI so với Anthropic, OpenAI, hãy cẩn thận. Anthropic công bố hôm thứ Hai rằng doanh thu hàng năm của họ đã vượt quá 30 tỷ USD.

Điều này có nghĩa là quy mô doanh thu của nó đã vượt qua OpenAI. OpenAI tiết lộ trong một đợt tài trợ khổng lồ vào tuần trước rằng doanh thu hàng tháng của họ đạt 2 tỷ USD và doanh thu hàng năm ít nhất là 24 tỷ USD.

Đây là sự trở lại đáng kinh ngạc của Anthropic. Sản phẩm Claude của công ty là đối thủ cạnh tranh cốt lõi của ChatGPT. Quan trọng hơn, nó cũng đã tung ra các công cụ trí tuệ nhân tạo hướng đến doanh nghiệp như trợ lý mã ClaudeCode.

Theo dữ liệu công khai từ cả hai bên, vào đầu năm 2025, doanh thu hàng năm của OpenAI là 6 tỷ USD, cao hơn 1 tỷ USD của Anthropic. Đến đầu năm 2026, khoảng cách này đã tăng lên 20 tỷ USD cho OpenAI và 9 tỷ USD cho Anthropic.

Nhưng kể từ năm nay, các sản phẩm mã của Anthropic đã trở nên phổ biến hơn và công ty cũng đã tung ra một loạt plug-in phần mềm cho Claude. Vào tháng 2 năm nay, tác động của các sản phẩm liên quan đã khiến giá trị cổ phiếu dịch vụ và phần mềm toàn cầu bốc hơi 1 nghìn tỷ USD. Mặc dù Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ đưa Anthropic vào danh sách đen vì hạn chế sử dụng trí tuệ nhân tạo, hoạt động kinh doanh của công ty này vẫn tiếp tục phát triển ổn định.

Những người ủng hộ OpenAI có thể tranh chấp dữ liệu này. Ethan Cui, một đối tác tại công ty đầu tư mạo hiểm Khosla Ventures (có tổ chức là nhà đầu tư ban đầu vào OpenAI), cho biết vào tháng 3 rằng việc so sánh dữ liệu doanh thu do hai công ty tự báo cáo là “sự so sánh không phù hợp giữa táo và cam”.

Ông chỉ ra rằng cả hai công ty đều đã triển khai mô hình của họ trên nền tảng của bên thứ ba như Amazon Cloud Technology và Microsoft Azure, đồng thời trả tiền bản quyền cho các nhà cung cấp dịch vụ siêu máy tính này. Tuy nhiên, Anthropic sử dụng tổng doanh thu và không khấu trừ phí trả cho nền tảng của bên thứ ba như OpenAI. Nói cách khác, nếu OpenAI áp dụng phương pháp kế toán của đối thủ, số liệu doanh thu của nó sẽ cao hơn.

Nhưng bất kể giá trị cụ thể là bao nhiêu, tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc của Anthropic tiết lộ một logic quan trọng và OpenAI đang bắt đầu đi theo ý tưởng này. Về mặt tạo thu nhập bằng tiền mặt, chỉ số cốt lõi không phải là số lượng người dùng (quy mô người dùng của ChatGPT vượt xa Claude), mà là lượng sử dụng Token.

Token được sử dụng làm đơn vị đo lường dữ liệu, tương ứng với khối lượng tính toán nhiệm vụ mà người dùng giao cho chatbot. Một nhà đầu tư OpenAI cho biết, từ góc độ doanh thu, một số lượng nhỏ người dùng nhà phát triển có mức tiêu thụ token cao (chẳng hạn như thực thi các tác vụ mã) nhiều hơn một số lượng lớn người dùng thông thường chỉ trò chuyện.

OpenAI đã lên kế hoạch lại lộ trình sản phẩm của mình để tập trung hoàn toàn vào thị trường doanh nghiệp. Công ty hy vọng sẽ cắt giảm phần doanh thu do mức tiêu thụ token cao bằng cách đóng cửa các dịch vụ như công cụ tạo video Sora và chuyển tài nguyên sang công cụ mã hóa Codex.

Cả hai công ty đều đang nỗ lực hoàn thành đợt IPO trước cuối năm nay và cuộc cạnh tranh trực tiếp giành khách hàng doanh nghiệp sẽ trực tiếp quyết định hiệu quả tài chính mà họ có thể thể hiện trong các buổi trình diễn đường bộ.


Tính đến năm 2030, công suất điện toán của trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo theo kế hoạch sẽ đạt ít nhất 110 gigawatt.

Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang cho biết năm ngoái rằng chi phí xây dựng một trung tâm dữ liệu trên mỗi gigawatt sức mạnh tính toán là từ 60 tỷ USD đến 80 tỷ USD. Ngay cả khi các công ty không còn có kế hoạch bổ sung các trung tâm dữ liệu mới nữa, tổng mức đầu tư sẽ lên tới 6,6 nghìn tỷ đến 8,8 nghìn tỷ đô la Mỹ.

Nếu cộng dòng tiền hoạt động ước tính của Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft và Oracle vào khoản nợ hiện có và quỹ đầu tư, thì tổng số vốn khả dụng là khoảng 7,5 nghìn tỷ đô la Mỹ, chỉ ở mức trung bình trong phạm vi ước tính của Huang Renxun.

Tất nhiên, tính toán này dựa trên nhiều giả định, bao gồm cả chi phí xây dựng một trung tâm dữ liệu 1 GW sẽ không thay đổi trong thời gian dài và thị trường vốn sẽ tiếp tục kiên nhẫn với các công ty siêu máy tính. Kết luận cốt lõi là tham vọng phát triển trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo có thể đã vượt xa khả năng huy động vốn.