Vào ngày 7 tháng 4, Bloomberg đưa tin rằng SpaceX sẽ tổ chức một cuộc họp với các cố vấn ngân hàng đầu tư để kiểm tra mức định giá mục tiêu 2 nghìn tỷ USD của công ty, một bước quan trọng trong nỗ lực thúc đẩy đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lớn nhất trong lịch sử.

Hai tháng sau khi SpaceX sáp nhập với xAI, các chủ ngân hàng cấp cao đang chuẩn bị tiến hành đàm phán về đợt IPO của công ty tên lửa để xác định xem liệu mức định giá cao ngất ngưởng có còn thu hút được các nhà đầu tư hay không. Theo những người quen thuộc với vấn đề này, mức định giá thị trường hiện tại của công ty dự kiến ​​sẽ vượt quá 2 nghìn tỷ USD, tăng từ mức 1,75 nghìn tỷ USD chưa đầy hai tuần trước.

"Bạn phải tin rằng Musk sẽ tiếp tục bán những giấc mơ, đó là những gì họ đã làm trước khi nộp bản cáo bạch IPO. Không ai bán những giấc mơ giỏi hơn Musk." David Erickson, phó giáo sư phụ trợ tại Trường Kinh doanh Columbia và là cựu đồng giám đốc thị trường vốn cổ phần toàn cầu tại Barclays, cho biết.

Không dựa vào các nguyên tắc cơ bản

T AGPH63Dựa trên mức định giá hơn 2 nghìn tỷ USD, SpaceX sẽ vượt qua tất cả trừ 5 công ty trong Chỉ số S&P 500 và sẽ chỉ thấp hơn Nvidia, Apple, Bảng chữ cái, Microsoft và Amazon. Mặc dù doanh thu của SpaceX chỉ bằng một phần nhỏ so với các công ty này, nhưng mức định giá của nó sẽ lấn át Meta và Tesla, hai công ty còn lại trong “Big Seven”.

Các nhà phân tích ước tính rằng mức định giá như vậy có nghĩa là tỷ lệ giá trên doanh thu cao hơn 100 lần dựa trên doanh số bán hàng trước đây, cao hơn nhiều so với mức khoảng 79 lần mà Palantir yêu thích của nhà đầu tư bán lẻ hiện có tỷ lệ giá trên doanh thu cao nhất trong S&P 500.


SpaceX đứng thứ sáu về định giá

T AGPH74Theo ước tính của Bloomberg Industry Research, các dự án phóng tên lửa của SpaceX và vệ tinh Starlink sẽ đóng góp phần lớn doanh thu của công ty, tức là dự kiến sẽ đạt gần 20 tỷ USD vào năm 2026, trong khi doanh thu của xAI có thể dưới 1 tỷ USD.

"Thực ra, vấn đề không phải là về các nguyên tắc cơ bản. Từ góc độ toán học, không ai có thể đạt được mức định giá đó dựa trên các nguyên tắc cơ bản vì toán học không hoạt động," Erickson nói.

Hai lần phóng quan trọng

SpaceX dự kiến ​​sẽ tiến hành hai lần phóng thử tên lửa trước đợt IPO tiềm năng vào tháng 6, những người quen thuộc với vấn đề này nói với Bloomberg. Franco Granda, nhà phân tích cấp cao của công ty dữ liệu tài chính PitchBook, cho biết hai đợt ra mắt này “rất quan trọng đối với sự thành công hay thất bại của đợt IPO”.

"Nếu một trong hai thử nghiệm này thất bại, IPO thậm chí có thể không diễn ra. Điều này sẽ quyết định thái độ của mọi người đối với IPO." Ông nội nói.

Musk đã đăng trên X vào thứ Sáu rằng chuyến bay đầu tiên của thế hệ phương tiện phóng siêu nặng có thể tái sử dụng mới nhất của SpaceX dự kiến ​​​​sẽ diễn ra trong vòng 4 đến 6 tuần.

SpaceX có thể huy động tới 75 tỷ USD trong danh sách này, vượt xa kỷ lục 29 tỷ USD do Saudi Aramco thiết lập vào năm 2019. Công ty sẽ sử dụng số tiền huy động được từ IPO để tài trợ cho tầm nhìn của Musk về việc xây dựng một trung tâm dữ liệu AI không gian và một nhà máy trên mặt trăng.

Các kế hoạch lớn

Các kế hoạch lớn của Musk sẽ đòi hỏi kinh phí và nguồn lực chưa từng có trên nhiều công ty của ông. Musk cho biết vào tháng 3 rằng dự án Terafab của ông sẽ do Tesla và SpaceX cùng điều hành và cuối cùng sẽ sản xuất chip của riêng mình cho các trung tâm dữ liệu robot, AI và không gian.

Nhà phân tích Granda của PitchBook đã gọi mức định giá mục tiêu của SpaceX một tháng trước là "hợp lý" nhưng cảnh báo rằng tầm nhìn ngày càng mở rộng của Musk có thể làm tăng mức định giá nhưng cũng ngày càng gia tăng nhiều rủi ro.

“Khi định giá bắt đầu vượt quá 1,75 nghìn tỷ USD, câu hỏi đặt ra là: Họ có thể dựa vào nhân cách công khai của Musk đến mức nào để đẩy mức định giá lên cao hơn?” anh ấy nói.

So với mức định giá 1,25 nghìn tỷ USD khi sáp nhập với xAI, SpaceX hiện đã tăng vọt lên 2 nghìn tỷ USD, cao hơn gấp đôi mức định giá 800 tỷ USD vào tháng 12 năm ngoái khi một số người trong nội bộ công ty bán cổ phiếu thông qua chào mua công khai.

Tuy nhiên, trước khi SpaceX bí mật nộp hồ sơ niêm yết, hoạt động của nhà đầu tư trong các giao dịch thị trường tư nhân liên quan đến SpaceX thông qua các phương tiện chuyên dụng (SPV) không rõ ràng đã tăng vọt. Thông tin từ công ty dữ liệu thị trường tư nhân Caplight Technologies cho thấy trong ba tháng đầu năm nay, giá trị hoạt động giao dịch được thực hiện chỉ riêng qua các SPV này đã lên tới hàng trăm triệu USD.

Caplight cho biết tổng khối lượng giao dịch cao gấp đôi so với những gì nhà cung cấp dữ liệu quan sát được trong sáu tháng cuối năm ngoái. Caplight theo dõi dữ liệu giao dịch được báo cáo bởi mạng lưới hàng trăm đại lý môi giới, cố vấn đầu tư đã đăng ký và các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện khác.

Các nguồn thông tin cho biết Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase và Morgan Stanley đã đóng vai trò dẫn đầu trong đợt IPO này và SpaceX cũng đã bổ sung thêm nhiều ngân hàng hơn vào danh sách bảo lãnh phát hành.

Công ty đã lên lịch tổ chức một cuộc gọi hội nghị với một nhóm người cho vay lớn hơn vào thứ Hai và một cuộc họp giao ban với nhà phân tích vào cuối tháng 4, một người quen thuộc với vấn đề này cho biết. Kết quả cuối cùng của những cuộc họp này có thể phụ thuộc vào khả năng của Musk trong việc khiến các nhà đầu tư tập trung vào tầm nhìn hơn là những con số.

"Trước đây là câu chuyện về một công ty cao cấp thâm dụng vốn. Bây giờ bạn bắt đầu thêm các kế hoạch kiểu khoa học viễn tưởng thực sự và tình hình tài chính không có lợi cho họ," Granda nói.

Về mức định giá 2 nghìn tỷ USD do Bloomberg báo cáo, Musk dường như đã bác bỏ điều đó trong một bài đăng vào ngày 3 tháng 4, nói rằng “Đừng tin vào tất cả những gì bạn đọc”.