Gã khổng lồ chip nhớ Hàn Quốc SK Hynix đang chuẩn bị niêm yết tại thị trường Mỹ. Giao dịch tiềm năng này dự kiến ​​sẽ huy động được khoảng 10 tỷ USD đến 14 tỷ USD. Đây được coi là một bước quan trọng trong việc tăng giá trị và đẩy nhanh việc mở rộng sản xuất trong chuỗi cung ứng chip AI toàn cầu. Công ty hiện được niêm yết trên KOSPI ở Hàn Quốc. Lần này họ đã bí mật nộp tài liệu F-1 cho cơ quan quản lý Hoa Kỳ, với mục tiêu đổ bộ vào thị trường vốn Hoa Kỳ vào nửa cuối năm 2026.

Trong cuộc cạnh tranh sức mạnh tính toán AI, băng thông cao bộ nhớ (HBM) là một trong những liên kết cốt lõi. SK Hynix cung cấp HBM cho nhiều gã khổng lồ công nghệ trong đó có NVIDIA. Vị trí của nó trong chuỗi ngành là cực kỳ quan trọng, nhưng mức định giá dài hạn của nó được coi là thấp hơn đáng kể so với một số công ty chứng khoán cùng ngành ở Hoa Kỳ. Một nhà phân tích chất bán dẫn có trụ sở tại Seoul chỉ ra rằng mặc dù công ty không thua kém các nhà sản xuất chip của Mỹ về một số năng lực sản xuất và chỉ số kỹ thuật, nhưng hệ số định giá của nó đã bị giảm giá trong một thời gian dài vì nơi niêm yết chính là Hàn Quốc. Việc niêm yết tại Hoa Kỳ nhằm mục đích thu hẹp "khoảng cách định giá" giữa nó và các công ty chứng khoán cùng ngành ở Hoa Kỳ.

Theo quy định pháp lý của Hàn Quốc, SK Square, với tư cách là cổ đông lớn nhất của SK hynix, nắm giữ 20,07% cổ phần vào cuối năm 2025. Công ty cần duy trì tỷ lệ sở hữu ít nhất 20% để tuân thủ các quy định liên quan của các công ty mẹ Hàn Quốc. Dựa trên giá cổ phiếu hiện tại, nếu phát hành khoảng 2% cổ phiếu mới, công ty có thể huy động được 10 tỷ USD đến 14 tỷ USD mà không chạm đến giới hạn cổ phần màu đỏ, cung cấp “đạn dược” cho chi tiêu vốn quy mô lớn của công ty.

Tiền lệ của TSMC cũng được coi là một tài liệu tham khảo quan trọng: biên lai lưu ký của nó trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã từng có mức chênh lệch cao hơn giá cổ phiếu địa phương trong thời kỳ bùng nổ AI, cho thấy rằng việc niêm yết trên nhiều thị trường có thể đóng một vai trò tích cực trong việc định giá của nhà đầu tư. Được thúc đẩy bởi hành động của SK Hynix, lĩnh vực bán dẫn của Hàn Quốc đã chứng kiến ​​một phản ứng dây chuyền. Một số nhà đầu tư đã bắt đầu công khai kêu gọi Samsung Electronics xem xét việc thâm nhập thị trường Hoa Kỳ bằng cách phát hành Biên lai lưu ký Hoa Kỳ (ADR) để mở các kênh đầu tư trực tiếp cho các nhà đầu tư bán lẻ Hoa Kỳ và phấn đấu đạt được mức định giá cao hơn.

Đối với SK Hynix, khoản tài trợ này ở Hoa Kỳ được hiểu rộng rãi là "để dành đạn dược cho kỷ nguyên AI". Tại cuộc họp cổ đông thường niên vào ngày 25 tháng 3, Giám đốc điều hành SK Hynix Guo Luzheng nhấn mạnh rằng năng lực tài chính đầy đủ là một trong những mục tiêu chính của công ty để duy trì sự tăng trưởng trong kỷ nguyên AI và đề xuất tích lũy khoảng 75 tỷ USD (hơn 100 nghìn tỷ won) tiền mặt ròng trong dài hạn để tiếp tục đầu tư.

Hiện tại, thị trường bộ nhớ toàn cầu đã trở thành một trong những nút thắt quan trọng hạn chế việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI do sức ép kép của nhu cầu tăng vọt và năng lực sản xuất hạn chế. Nó cũng đã đẩy chi phí bộ nhớ lên cao đối với các thị trường tiêu dùng như game thủ. Tình trạng này được gọi một cách sinh động là "RAMmageddon" trong ngành. Một số nghiên cứu dự đoán rằng nếu đường cung cấp và công nghệ không thay đổi đáng kể, tình trạng căng thẳng này có thể tiếp tục kéo dài ít nhất cho đến năm 2027.

Một mặt, các gã khổng lồ công nghệ đang trông cậy vào các công nghệ mới để "khai thác tiềm năng" hiệu quả sử dụng bộ nhớ hiện có. Google tuần này đã ra mắt công nghệ nén bộ nhớ AI có tên TurboQuant, cố gắng cho phép các mô hình lớn chạy nhiều tác vụ hơn trong cùng một tài nguyên bộ nhớ thông qua nén hiệu quả ở cấp thuật toán. Tuy nhiên, xét theo tín hiệu của ngành, ngay cả khi thuật toán được tối ưu hóa, việc mở rộng sản xuất hàng loạt và tăng năng lực sản xuất HBM vẫn được coi là những “giải pháp cứng” không thể thiếu. Đây cũng là cơ sở để SK hynix tăng cường chi vốn.

Theo kế hoạch của công ty, SK Hynix có kế hoạch xây dựng cụm bán dẫn quy mô lớn tại Yongin, Hàn Quốc vào năm 2050, với tổng vốn đầu tư khoảng 400 tỷ USD. Họ cũng sẽ xây dựng các nhà máy mới ở Hàn Quốc và Indiana ở Hoa Kỳ, với khoản đầu tư theo kế hoạch lần lượt là khoảng 25 tỷ USD và 3,3 tỷ USD, cho thấy sự đặt cược chắc chắn vào nhu cầu dài hạn. Để cải thiện khả năng sản xuất HBM theo định hướng AI của mình, SK Hynix cũng sẽ mua các máy in thạch bản cực tím (EUV) tiên tiến từ ASML vào năm 2027, với giá trị giao dịch khoảng 7,9 tỷ USD, để đảm bảo khả năng cạnh tranh trong các nút quy trình cao cấp.

Người ta thường kỳ vọng trong ngành rằng nếu đợt IPO ở Hoa Kỳ diễn ra suôn sẻ và đạt được mức định giá cao, nó sẽ không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính quan trọng cho việc mở rộng sản xuất của SK Hynix mà còn có thể cung cấp mô hình cho nhiều công ty chip Hàn Quốc hơn và thúc đẩy một làn sóng mới các công ty bán dẫn Hàn Quốc niêm yết tại Hoa Kỳ. Vào thời điểm nguồn cung bộ nhớ đang thiếu hụt, nhu cầu AI cao và các con đường công nghệ đang phát triển theo nhiều hướng, các hành động trên thị trường vốn của gã khổng lồ lưu trữ có thể trở thành một trong những biến số quan trọng trong việc liệu “ngày tận thế bộ nhớ” có thể đẩy nhanh sự kết thúc của nó hay không.