Microsoft Corp. (MSFT) đang ở giữa hai xu hướng bất lợi đang làm rung chuyển ngành công nghệ, với cổ phiếu của công ty đang hướng tới quý tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu hai thập kỷ trước. Một mặt, gã khổng lồ phần mềm đang tăng cường đáng kể chi tiêu vốn, trong khi Phố Wall ngày càng lo ngại khi nào khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể hơn trong tăng trưởng doanh thu. Mặt khác, các nhà đầu tư đã bán tháo cổ phiếu phần mềm do lo ngại rằng các tác nhân được phát triển bởi các công ty khởi nghiệp về trí tuệ nhân tạo như Anthropic và OpenAI có thể thay thế các sản phẩm hiện có của các công ty như Microsoft.

Jonus Henderson Nhà đầu tư (nắm giữ cổ phiếu của Microsoft) quản lý danh mục đầu tư Jonathan Kofsky cho biết: "Có một mối lo ngại trên thị trường: Khách hàng có thể không trả tiền cho Microsoft nữa và thay vào đó trực tiếp chọn nhà cung cấp dịch vụ trí tuệ nhân tạo, điều này có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh cốt lõi của Microsoft hoặc ít nhất là gây áp lực lên giá sản phẩm của họ và tỷ suất lợi nhuận "

Giá cổ phiếu của Microsoft đã giảm trong quý này. Ở mức 24%, đây sẽ là mức giảm trong một quý lớn nhất kể từ đợt giảm 27% trong quý 4 năm 2008. Kể từ đầu năm nay, Microsoft đã xếp ở vị trí cuối cùng trong số 7 gã khổng lồ công nghệ trên thị trường chứng khoán Mỹ, vượt xa mức giảm 13% của chỉ số ngành so với cùng kỳ.

kovsky cho biết: "Thói quen sử dụng vốn của Microsoft đã tăng lên đáng kể. Nếu giá cổ phiếu cải thiện trong tương lai, thị trường cần phải tin chắc hơn rằng tốc độ tăng trưởng của hoạt động kinh doanh phần mềm sẽ không chậm lại đáng kể."

Việc bán tháo này đã khiến định giá cổ phiếu của Microsoft giảm tương đối thấp và tỷ lệ giá trên thu nhập dự kiến ​​​​trong 12 tháng tới thấp hơn 20 lần, đây là mức thấp nhất của năm 2016 kể từ tháng 6. Tỷ lệ giá trên thu nhập của Microsoft cao hơn một chút so với S&P 500 và gần đây công ty này đã được giao dịch ở mức chiết khấu so với mức chuẩn rộng hơn lần đầu tiên kể từ năm 2015.

Mặc dù Phố Wall vẫn lạc quan rằng Microsoft sẽ trở thành người chiến thắng lâu dài trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, công ty vẫn cần theo kịp cuộc đua chi tiêu để xây dựng sức mạnh tính toán quy mô cực lớn, một tình huống có thể khiến rất khó để đảo ngược tâm lý thị trường ngắn hạn. Theo dữ liệu dự kiến ​​trung bình do Bloomberg tổng hợp, bao gồm cả chi phí thuê, chi phí vốn của Microsoft trong năm tài chính 2026 (kết thúc vào cuối tháng 6) dự kiến ​​sẽ đạt 146 tỷ USD, tăng khoảng 66% so với 88 tỷ USD trong năm tài chính 2025; giá trị này cũng sẽ tăng lên 170 tỷ USD trong năm tài chính 2027 và tiếp tục tăng lên 191 tỷ USD trong năm tài chính 2028.

Các nhà đầu tư ngày càng trở nên tiêu cực về chi tiêu quy mô lớn như vậy, đặc biệt là khi tăng trưởng không tăng đáng kể. Trong báo cáo tài chính quý gần nhất, tốc độ tăng trưởng của mảng kinh doanh điện toán đám mây Azure của Microsoft, vốn được thị trường rất quan tâm, đã chậm lại một chút so với quý trước. Đồng thời, sản phẩm trí tuệ nhân tạo Copilot của Microsoft đã hạn chế sự chấp nhận của người dùng và công ty đã điều chỉnh đơn vị kinh doanh trí tuệ nhân tạo của mình để tối ưu hóa các dịch vụ liên quan.