Tối ngày 16/11 là một đêm mất ngủ đối với 220.000 người dân Alibaba và vô số cổ đông của Alibaba. Khi Alibaba công bố kết quả quý 3, hãng này cũng tung ra hàng loạt quả bom nước sâu như Alibaba Cloud và hai dự án hàng đầu IPO của Hema lao dốc và Jack Ma rút tiền, phá hủy giá trị thị trường của đế chế nghìn tỷ đô la này hơn 140 tỷ nhân dân tệ chỉ sau một đêm, và Internet đang chịu tang.

Tác giả |Li Original

Nguồn |Ranh giới thành phố

2023 được coi là một năm đầy sự kiện của Alibaba.

Sau Double 11 "chậm chạp", vào tối ngày 16 tháng 11, Alibaba đã công bố báo cáo quý 3 năm 2023, với doanh thu 224,79 tỷ nhân dân tệ, tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận hoạt động là 33,584 tỷ nhân dân tệ, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước. Dữ liệu không tệ, nhưng Alibaba đã tung ra thị trường một số tin tức bom tấn cùng lúc, khiến giá cổ phiếu phải mở rộng tầm mắt và gây ra phản ứng dây chuyền.

Alibaba giảm mạnh trước khi thị trường mở cửa vào đêm hôm đó, và cuối cùng đóng cửa ở mức 79,11 USD trên mỗi cổ phiếu, giảm 9,14%. Chỉ sau một đêm, giá trị thị trường đã bốc hơi 20,274 tỷ USD (khoảng 146,839 tỷ RMB) xuống còn 201,476 tỷ USD. Tổng giá trị thị trường chỉ cao hơn Pinduoduo 50 tỷ USD. Vào ngày 17 tháng 11, thị trường chứng khoán Hồng Kông của Alibaba tiếp tục lao dốc ngay khi mở cửa, với mức giảm hơn 10% tính đến thời điểm viết bài.


Vụ bom tấn nối tiếp được Ali tung ra là sau khi "một chia sáu", Alibaba Cloud, công ty nhận được sự quan tâm và kỳ vọng lớn nhất từ ​​thị trường, đã bị tạm dừng kế hoạch niêm yết khẩn cấp.

Về vấn đề này, Alibaba giải thích trong báo cáo tài chính: Hoa Kỳ gần đây đã mở rộng các hạn chế đối với việc xuất khẩu chip điện toán tiên tiến, mang lại sự không chắc chắn cho triển vọng của Cloud Intelligence Group. Việc tách hoàn toàn Cloud Intelligence Group có thể không làm tăng giá trị cổ đông như hình dung ban đầu nên quyết định không tiếp tục. Đồng thời, Alibaba tuyên bố sẽ kiên quyết tăng cường đầu tư chiến lược liên tục vào Alibaba Cloud để đảm bảo rằng Alibaba Cloud tập trung vào chiến lược phát triển "AI + điện toán đám mây".

IPO đã bị đình chỉ đồng thời với Alibaba Cloud và Hema, vốn đã nhiều lần trở thành tâm điểm chú ý gần đây do những tin tức như "giảm giá tích cực". Alibaba cho biết trong báo cáo tài chính của mình rằng kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của Hema đang bị tạm dừng và họ đang đánh giá các điều kiện thị trường cũng như các yếu tố cần thiết khác để đảm bảo thực hiện thành công dự án và nâng cao giá trị cổ đông.

Trong cấu trúc “1+6+N” mới của Alibaba, Hema, được bao gồm trong chuỗi “N”, từng được coi là lĩnh vực có thể tham gia quá trình IPO nhanh nhất vì hoạt động kinh doanh của nó là hoạt động độc lập nhất và cần ít sự hợp tác hơn từ nhóm. Giờ đây, đợt IPO của Hema đã thất bại, một người trong ngành bán lẻ tiết lộ với "City Circle" rằng vào tháng 9, có tin đồn rằng đợt IPO của Hema đã bị gác lại, nhưng giờ nó đã được thực hiện.

Đêm hôm đó, kế hoạch rút tiền của Jack Ma càng trực tiếp kích thích thị trường. Theo SEC Hoa Kỳ, Jack Ma Family Trust sẽ bán tổng cộng 10 triệu cổ phiếu Alibaba trị giá 870,7 triệu USD (khoảng 6,3 tỷ nhân dân tệ) vào ngày 21 tháng 11. Ngay sau khi cáo buộc sâu sắc về việc "bỏ phiếu bằng chân" của người sáng lập được đưa ra, vô số người và cổ đông của Alibaba đã mất ngủ một đêm.

Việc IPO của hai dự án lớn đã bị chặn và Jack Ma đang háo hức rút tiền. Những thông điệp nối tiếp này chắc chắn đã phủ bóng đen lên việc liệu chính sách “một chia sáu” của Alibaba có được thiết lập hay không và liệu nó có thể được thực hiện thành công hay không.

Giảm tỷ lệ nắm giữ không kịp thời

“'Một lần chia tay Sau Kế hoạch 5 năm lần thứ sáu, tinh thần của các đồng nghiệp của tôi hơi thấp. Nhiều người đã được tối ưu hóa trong quá trình hội nhập kinh doanh và tập đoàn tiếp tục nhấn mạnh đến chiến lược thanh niên. Một nhân viên của Alibaba Cloud nói với "City Circle".

Đánh giá từ kết quả hoạt động tổng thể của báo cáo tài chính, có thể nói rằng Ali đã giữ vững vị thế của mình trong quý 3 vừa qua. Tuy nhiên, khi nhắc đến Taotian, nơi có sự cạnh tranh gay gắt nhất, thành tích của Alibaba cũng giống như Double 11 tầm thường này, với những điểm nhấn mờ nhạt.

Dữ liệu báo cáo tài chính cho thấy doanh thu của Taotian Group trong quý 3 năm 2023 là 97,654 tỷ nhân dân tệ, chỉ tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong số đó, ngoại trừ lĩnh vực kinh doanh bán buôn, tức là 1688, gần đây đã "ra khỏi vòng tròn" do phổ biến về hiệu quả chi phí, với doanh thu 5,09 tỷ nhân dân tệ, tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, lĩnh vực kinh doanh bán lẻ cốt lõi trong nước của Taotian có tổng mức tăng trưởng chỉ 3%.

Trong số các mảng kinh doanh chính của Alibaba, mảng kinh doanh lớn thứ hai là Alibaba Cloud chỉ tăng 2% với doanh thu 27,648 tỷ nhân dân tệ; hoạt động tốt nhất là cụm kinh doanh kỹ thuật số quốc tế. Tập đoàn, tăng 53% so với cùng kỳ năm ngoái, doanh thu là 24,511 tỷ nhân dân tệ; tiếp theo là Cainiao, tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái lên 22,823 tỷ nhân dân tệ; thu nhập của người dân địa phương là 15,564 tỷ nhân dân tệ, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước.


Cũng có thể thấy từ số lượng nhân viên vẫn đang giảm cho thấy những thay đổi về cơ cấu tổ chức của Alibaba còn lâu mới kết thúc.

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2023, tổng số nhân viên của Alibaba là 224.955 và số lượng nhân viên tiếp tục giảm 3.720 trong quý. Tính đến quý trước, nhân viên của Alibaba đã giảm hơn 30.000 người so với mức đỉnh điểm cuối năm 2021, tỷ lệ hao hụt gần 12%. Tuy nhiên, trong năm tài chính 2021 và năm tài chính 2022, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Alibaba lần lượt đạt 40,72% và 18,93%. Trong thời điểm quan trọng hiện nay, áp lực “giảm chi phí và tăng hiệu quả” của Alibaba chắc chắn sẽ còn nặng nề hơn trong tương lai.

Vào thời điểm con tàu khổng lồ đang gặp khó khăn, việc giảm bớt cổ phần của Jack Ma Family Trust chỉ là sự xúc phạm đến tổn thương.

Trên thực tế, tính đến tháng 2 năm 2022, tỷ lệ sở hữu cổ phần của Jack Ma đã giảm xuống còn 4,5%, tức là dưới 5% nên báo cáo tài chính của Alibaba không còn cần phải công bố riêng những thay đổi về tỷ lệ sở hữu. Trong bản cáo bạch tiết lộ khi Ali trở lại Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông vào tháng 11/2019, gia đình Jack Ma trực tiếp hoặc gián tiếp nắm giữ khoảng 6,1% cổ phần của Ali, tổng cộng khoảng 1,278 tỷ cổ phiếu.


▲ (Bản cáo bạch Alibaba 2019)

Theo thông tin công khai, 6,1% cổ phần này được Jack Ma nắm giữ theo 4 cách. Jack Ma Family Trust, với Jack Ma là người được ủy thác và Jack Ma cùng gia đình ông là người thụ hưởng, kiểm soát JC Properties Limited (BVI) và JSP Investment Limited (BVI) thông qua quỹ tín thác gia đình, lần lượt nắm giữ khoảng 419 triệu cổ phiếu và khoảng 398 triệu cổ phiếu của Alibaba Cayman.

Trên thực tế, khi Jack Ma tiếp tục rời khỏi Tập đoàn Alibaba trong vài năm qua, ông đã giảm dần tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu Alibaba của mình.

Theo thông tin được giới truyền thông tổng hợp: Sau đợt IPO của Alibaba vào năm 2014, Jack Ma đã giảm tỷ lệ nắm giữ số cổ phiếu trị giá khoảng 40-50 tỷ nhân dân tệ từ tháng 9 năm 2014 đến tháng 11 năm 2019; từ tháng 11 năm 2019 đến tháng 7 năm 2020, ông đã giảm lượng nắm giữ của mình khoảng 30-40 tỷ nhân dân tệ. Sau khi cắt giảm, tỷ lệ sở hữu cổ phần của Jack Ma đã giảm từ 6,1% xuống 4,8% vào năm 2020.

Tuy nhiên, vào thời điểm đó, Alibaba đang phát triển mạnh mẽ và việc Jack Ma cắt giảm không gây ra tình trạng hỗn loạn trên thị trường.

Từ tháng 7 năm 2020 đến tháng 2 năm 2022, Jack Ma đã giảm lượng cổ phiếu nắm giữ của mình khoảng 5-10 tỷ nhân dân tệ. Tính đến tháng 2 năm 2022, tỷ lệ sở hữu cổ phiếu tiếp tục giảm xuống còn 4,5%.

So với trước đây, có lẽ không có gì đáng ngạc nhiên khi Jack Ma đã giảm lượng nắm giữ của mình xuống 6,3 tỷ nhân dân tệ vào thời điểm này. Nhưng khi nó được đặt cùng với hàng loạt thông tin về vận mệnh đen đủi của Alibaba, tầm quan trọng của nó trở nên phi thường, và tâm lý thị trường mà nó gây ra cũng được nhân lên gấp bội.

Các nhà phân tích trong ngành phân tích rằng việc Jack Ma giảm cổ phiếu Alibaba vào thời điểm này là rất không phù hợp, nhưng ông vẫn nhất quyết giảm lượng nắm giữ, có lẽ vì ông thực sự cần tiền.

Alibaba Cloud gặp rắc rối

Nếu việc giá cổ phiếu lao dốc do hoạt động rút tiền của Jack Ma là phản ứng thái quá của thị trường thì việc đình chỉ IPO của Alibaba Cloud thực sự là một vấn đề gai góc đối với Alibaba.

Rốt cuộc, Alibaba Cloud vừa trải qua một vụ tai nạn "kinh hoàng" cách đây vài ngày. Ngày 12/11, ngay sau Double 11, toàn bộ dòng sản phẩm của Alibaba cùng nhau “sụp đổ” và trở thành chủ đề tìm kiếm nóng. Trong hơn hai giờ, nhiều người gặp sự cố khi sử dụng Taobao, Alipay, Ele.me, Xianyu, DingTalk và các phần mềm khác.

Theo suy đoán của ngành, đây có thể là một tai nạn do lỗi "xác thực" trong nền tảng kỹ thuật. Tại sao lại có sơ hở kỹ thuật cấp thấp như vậy lại ảnh hưởng đến toàn bộ cơ thể? Thất bại này đến vào thời điểm cực kỳ không đúng lúc đối với Alibaba Cloud, nơi đang phải trải qua một cơn bão.

Tại Hội nghị Yunqi ngày 31 tháng 10, Tsai Chongxin, chủ tịch hội đồng quản trị của Tập đoàn Alibaba, vừa tự hào tuyên bố rằng 80% công ty công nghệ trong nước và hơn một nửa số công ty mô hình AI lớn đang chạy trên Alibaba Cloud. “Cái tát vào mặt” của vụ tai nạn lớn này chắc chắn sẽ khiến ngành phải suy nghĩ lâu dài về sự ổn định của Alibaba Cloud và do đó là những rủi ro bảo mật của đám mây công cộng.

Hơn nữa, Alibaba Cloud năm nay đã đủ rắc rối rồi.

Một mặt, trước sự ngày càng sâu rộng của Huawei Cloud trong hoạt động kinh doanh đám mây của chính phủ và doanh nghiệp, Alibaba Cloud dường như đang thua lỗ. Ở một mức độ nhất định, việc nhấn mạnh nhiều lần vào sự ràng buộc sâu sắc với 80% công ty công nghệ tại Hội nghị Yunqi chỉ là sự bất lực của Alibaba Cloud trước đám mây của chính phủ và doanh nghiệp.

Về thị phần, Alibaba Cloud cũng đang mất dần vị thế. Tính đến quý 4 năm ngoái, thị phần của Alibaba Cloud đã giảm từ 38,6% xuống 32,6%. Trong ba báo cáo quý gần đây nhất, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Alibaba Cloud ngày càng chậm lại, mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái chỉ ở mức 2%.

Trong nửa đầu năm nay, Alibaba Cloud đã phải đối mặt với những vấn đề như mất đi những nhân tài cốt lõi. Vào tháng 5, Alibaba Cloud lần đầu tiên có mức tăng trưởng doanh thu âm trong quý đầu tiên. Nhóm ngay lập tức cắt giảm chi phí và tăng hiệu quả, đồng thời đặt mục tiêu sa thải 7%. Ngay sau khi áp dụng chiến lược “một đến sáu”, các nền tảng vừa và lớn của Alibaba đã bị phá bỏ và hoạt động kinh doanh này trở thành lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong việc tối ưu hóa nhân sự của Alibaba Cloud.

Tất cả những điều này, trong vụ sập Alibaba Cloud vài ngày trước, nhiều diễn đàn thảo luận khác nhau tràn ngập các cuộc thảo luận về việc liệu "tối ưu hóa nhân sự" có phải là nguyên nhân dẫn đến sự suy giảm tính ổn định của Alibaba Cloud hay không.


Ngoài ra, với việc cựu CEO Alibaba Cloud Zhang Yong buồn bã nghỉ hưu sau nửa năm nhậm chức, Alibaba Cloud cũng đang phải đối mặt với vấn đề "khoảng trống quyền lực" vào thời điểm hiện tại.

Các nhân viên của Alibaba Cloud nói trên đã nói với City Circle rằng Giám đốc điều hành mới của Alibaba Cloud, Wu Yongming chỉ nên là một nhà lãnh đạo chuyển tiếp. Tại Hội nghị Yunqi, Wu Yongming đã không phát biểu tại diễn đàn chính. Trước khi hội nghị bắt đầu, một bức ảnh có thể dùng để thảo luận về "ai là C" đã được lan truyền trên các phương tiện truyền thông. Trong ảnh, đứng ở vị trí C là Tsai Chongxin và người sáng lập Alibaba Cloud, Wang Jian.

Trong những tháng gần đây, Wang Jian đã nhiều lần thay mặt Alibaba Cloud tham dự nhiều sự kiện và lễ ký kết khác nhau. Nhưng ông luôn nói rằng ông không giữ chức vụ nào ở Alibaba.

Hiện tại, có một dấu hỏi về việc ai sẽ chịu trách nhiệm cho những vụ tai nạn lớn xảy ra trong Đám mây Alibaba "không có người lãnh đạo". Rốt cuộc, vào tháng 12 năm 2022, Alibaba Cloud đã xảy ra sự cố gián đoạn dịch vụ quy mô lớn ở Hồng Kông, được mặc định là sự cố cấp "P0" và trực tiếp khiến Giám đốc điều hành lúc đó là Xing Pian phải từ chức.

Dưới ảnh hưởng của các điều kiện bất lợi này, việc hoãn IPO của Alibaba Cloud chắc chắn là do các yếu tố bên ngoài được đề cập trong báo cáo tài chính - việc Hoa Kỳ tiếp tục hạn chế xuất khẩu chip, đặt ra thách thức nghiêm trọng cho các nhà sản xuất đám mây trong nước trong việc cung cấp hỗ trợ sức mạnh tính toán.

Nhưng yếu tố bên trong là vấn đề cấp bách mà Alibaba Cloud cần giải quyết. Alibaba Cloud vẫn cần trau dồi nội lực và vẫn khó tách khỏi nguồn lực của tập đoàn. Ít nhất, nếu Alibaba Cloud vẫn muốn tìm kiếm mức định giá tốt và IPO, Alibaba Cloud không thể gánh chịu thêm một tai nạn lớn nào nữa.

Con tàu khổng lồ đang hướng tới đâu?

So với hai tin tức lớn về việc Alibaba Cloud phanh gấp và Jack Ma rút tiền, việc tạm dừng IPO Hema chỉ có thể coi là một tin tức "hạ cánh khởi động".

Ngay từ khi Alibaba lần đầu tiên công bố chiến lược “Một đến Sáu”, Hema là công ty đầu tiên được báo cáo niêm yết tại Hồng Kông vào tháng 11 năm nay. Tuy nhiên, đến tháng 9 năm nay, đã có tin đồn rằng "IPO của Hema đã bị hoãn lại".


Trong tin đồn này, Hema IPO chỉ có thể đạt được mức định giá khoảng 4 tỷ USD, cách xa mục tiêu 6 tỷ USD hoặc thậm chí 10 tỷ USD vào năm 2022. Về những tin đồn, thái độ của Hema lúc đó là "không bình luận".

Bây giờ, tiếp cận mục tiêu ra mắt trước đó của Hema, Alibaba cuối cùng đã đưa ra tin tức chắc chắn.

Tại sao Hema không thể có được mức định giá lý tưởng? Theo những người trong ngành bán lẻ nói trên, một mặt, tính thanh khoản của chứng khoán Hồng Kông năm nay kém và định giá doanh nghiệp nhìn chung kém. Mặt khác, hoạt động của các công ty bán lẻ và thực phẩm trong năm nay cũng ở mức trung bình. Các công ty như Laoxiang Chicken và Wolong Food đều đã chủ động chấm dứt IPO. Không có gì đáng ngạc nhiên khi Ali đưa ra lựa chọn này.

Tuy nhiên, mặc dù Hema khó có thể hoàn thành hành trình IPO trong năm nay nhưng tham vọng của CEO Hema Hou Yi đang ngày càng tăng lên đáng kể.

Đầu năm, sau khi Hậu Nghệ thông báo “Hema Xiansheng” đã đạt được lợi nhuận, anh ấy cũng nêu rõ mục tiêu 100 tỷ của GMV. Theo các báo cáo gần đây, GMV của Hema sẽ đạt khoảng 45 tỷ nhân dân tệ vào năm 2022 và khoảng 34 tỷ nhân dân tệ vào năm 2021. Hou Yi cho biết thêm: Hema sẽ phục vụ 1 tỷ người tiêu dùng trong 10 năm tới, đạt doanh thu toàn quốc là 1 nghìn tỷ nhân dân tệ và thành lập 1.000 ngôi làng ở Hema.

Năm nay, Hema đã thay đổi thái độ chịu trách nhiệm về lãi lỗ của mình và thận trọng mở cửa hàng, đồng thời chuyển sang chế độ tăng tốc; nó đã liên tục mở lại các cửa hàng siêu thị cộng đồng Hema MINI và đưa ra hình thức kinh doanh mới "FreshippoBest" tập trung vào việc định vị là một siêu thị cổ điển.

Đồng bộ với điều này, Hema đã tung ra chế độ mở cửa hàng điên rồ. Vào tháng 7, Hema đã mở đồng thời 12 cửa hàng tại 8 thành phố bao gồm Bắc Kinh, Thượng Hải, Quảng Châu và Thâm Quyến. Vào tháng 8, 7 cửa hàng đã được mở tại Thượng Hải, Hàng Châu, Trùng Khánh và những nơi khác. Vào tháng 9, Hema đã mở 16 cửa hàng "Hema Fresh", 3 cửa hàng mini Hema, 9 cửa hàng đại lý Hema, 1 cửa hàng Premier nhãn đen Hema và 1 cửa hàng trải nghiệm Trung tâm Truyền thông Đại hội Thể thao Châu Á Hàng Châu, tổng cộng 30 cửa hàng. Hema đang mở mạng lưới của mình với trung bình một cửa hàng mới mỗi ngày.

Vào ngày 13 tháng 10, Hema đã phát động chiến dịch giảm giá được gọi là “sự thay đổi lớn nhất trong 8 năm tồn tại”, thông báo rằng họ sẽ giảm 20% giá của hơn 5.000 sản phẩm tại các cửa hàng ngoại tuyến và sẽ dần dần mở rộng sang trực tuyến.

Mặc dù việc giảm giá này gây ra sự bất mãn mạnh mẽ của nhiều nhà cung cấp và thành viên, nhưng tham vọng mở rộng của Hema dường như rất vững chắc.

Tuy nhiên, so với tương lai không chắc chắn của Alibaba Cloud và đợt IPO của Hema, tân binh do chính Cai Chongxin quản lý hiện thấy tiến độ IPO vẫn đi đúng hướng. Báo cáo tài chính cho thấy Tập đoàn Cainiao đã nộp đơn xin chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng tại Hồng Kông và đã nộp hồ sơ A1 lên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông. Tsai Chongxin cho biết trong báo cáo tài chính: "Mặc dù sự thành công của giao dịch IPO phụ thuộc vào điều kiện thị trường và các phê duyệt liên quan, nhưng chúng tôi tin tưởng vào các nguyên tắc cơ bản trong kinh doanh của Cainiao."

T AGPH41

Tại hội nghị báo cáo tài chính, Giám đốc điều hành Alibaba Wu Yongming cũng đã công bố loạt doanh nghiệp đổi mới chiến lược mới của Alibaba - 1688, Xianyu, DingTalk và Quark. Ông cũng tuyên bố rằng các doanh nghiệp đổi mới chiến lược này sẽ hoạt động như các công ty con độc lập, phá vỡ các hạn chế về định vị trước đây trong tập đoàn và sử dụng các chiến lược độc lập hơn để đối mặt với thị trường rộng lớn nhất. Tập đoàn sẽ tiếp tục đầu tư theo chu kỳ 3-5 năm.

Wu Yongming cũng cho biết tại cuộc họp báo cáo tài chính rằng Alibaba sẽ có ba hướng ưu tiên quan trọng trong tương lai: kinh doanh nền tảng Internet dựa trên công nghệ, kinh doanh công nghệ dựa trên AI và mạng lưới kinh doanh toàn cầu. Ông cũng nhấn mạnh rằng Alibaba sẽ sắp xếp các ưu tiên của các doanh nghiệp hiện có và xác định các hoạt động kinh doanh cốt lõi và không cốt lõi dựa trên quy mô thị trường, mô hình kinh doanh và khả năng cạnh tranh của sản phẩm. Trước đây, chúng tôi sẽ duy trì trọng tâm dài hạn và tiếp tục đầu tư nguồn lực để đảm bảo sức sống và khả năng cạnh tranh lâu dài. Về sau, giá trị của những tài sản này sẽ được hiện thực hóa thông qua khả năng sinh lời nhanh nhất có thể hoặc thông qua nhiều phương pháp vốn hóa khác.

Dù cuối cùng Alibaba có đi đến đâu thì điều chắc chắn là đế chế Alibaba sẽ tiếp tục gặp những cú sốc trong tương lai.