Vào ngày 27 tháng 10, Huawei đã công bố kết quả hoạt động trong ba quý đầu năm 2023 trên trang web chính thức của mình. Dựa trên sự nổi tiếng của "Mate60 ra mắt trong vài giây" và "giao hàng vượt quá 10.000 nhân dân tệ", cộng đồng Internet Trung Quốc lại bùng nổ, "Phá vỡ màn hình!" Lợi nhuận ròng của Huawei trong ba quý đầu năm đã vượt cả năm ngoái” “Huawei đang phát điên! Bùng nổ lợi nhuận 73 tỷ, sao xứng đáng? "Hiệu suất của Huawei thật bùng nổ!" 》 và những dòng tiêu đề bắt mắt khác đang bay khắp bầu trời.
Để giúp Huawei giải thích lý do tại sao lợi nhuận của họ tăng vọt, một số báo cáo truyền thông thậm chí còn cho rằng Mate60, được bán ra trong vài giây vào cuối tháng 8, M7, đã thành công ngay khi ra mắt vào giữa tháng 9 và toàn bộ các giải pháp sản phẩm 5.5G được phát hành vào tháng 10, là kết quả hoạt động của quý 3 và gộp chúng vào hiệu suất. Nó thực sự là quá nghiệp dư.
Vậy, Hiệu suất hoạt động của Huawei đã hoạt động như thế nào trong ba quý đầu năm? Từ góc độ của các chuyên gia tài chính, chỉ có thể nói là ổn định và cải thiện chứ còn lâu mới vượt qua được tình thế tiến thoái lưỡng nan về tăng trưởng chứ đừng nói đến việc "giết chết" hay "bùng nổ". Suy cho cùng, thành tích vẫn phải thể hiện bằng con số, không thể bị cảm xúc chi phối. Trước tiên hãy nhìn vào doanh thu bán hàng.
Huawei đạt doanh thu 456,6 tỷ nhân dân tệ trong ba quý đầu năm nay, tăng chỉ 2,4% so với 445,8 tỷ nhân dân tệ vào năm 2022 và về cơ bản giống với mức 455,8 tỷ nhân dân tệ trong ba quý đầu năm 2021.
Mặc dù Huawei không công bố mức doanh thu cụ thể của từng đơn vị kinh doanh nhưng rất có thể sự tăng trưởng của hoạt động kinh doanh doanh nghiệp đã bù đắp cho sự sụt giảm của hoạt động kinh doanh nhà mạng, trong khi hoạt động kinh doanh điện thoại di động về cơ bản vẫn duy trì được thị trường cơ bản.
Đánh giá từ báo cáo tài chính hợp nhất do Huawei Investment Holdings Co., Ltd. công bố trên các trang web như Sàn giao dịch tài sản tài chính Bắc Kinh, trong số 452,3 tỷ doanh thu bán hàng trong ba quý đầu năm nay, quý đầu tiên đã đạt được 130,6 tỷ, quý hai là 177,7 tỷ và chỉ đạt được 144 tỷ trong quý ba.
Doanh thu bán hàng quý 3 giảm 33,7 tỷ đồng so với quý 2. Có thể thấy, mặc dù mức độ phổ biến của Mate60 rất cao sau khi ra mắt vào cuối tháng 8 nhưng vẫn có thông tin cho rằng người dùng đã chậm nhận hàng do không đủ nguồn cung và thậm chí còn được bán tại các cửa hàng. Từ phía bên đã xác nhận rằng việc ra mắt dòng Mate60 đã đóng góp không đáng kể vào doanh thu kinh doanh của Huawei trong quý 3. Có vẻ như những báo cáo như "Do doanh số bán dòng Huawei Mate60 tăng nhanh nên Huawei đã tăng đáng kể mục tiêu xuất xưởng điện thoại di động trong năm 2023 lên con số đáng kinh ngạc 100 triệu chiếc" vẫn chỉ là tin đồn. Năng lực sản xuất chip tự phát triển vẫn là trở ngại lớn nhất hạn chế hiệu suất doanh thu cả năm của Huawei.
Hãy nhìn vào lợi nhuận ròng do truyền thông thổi phồng lên.
Đánh giá từ báo cáo thu nhập của công ty do Huawei Investment Holdings Co., Ltd. công bố trên các trang web như Sàn giao dịch tài sản tài chính Bắc Kinh, Huawei đã ghi nhận lợi nhuận ròng 79,8 tỷ trong ba quý đầu năm nay, tăng mạnh 52,7 tỷ từ mức 27,1 tỷ trong ba quý đầu năm 2022 và tỷ suất lợi nhuận ròng cũng cao tới 18%.
Tuy nhiên, phân tích chi tiết về báo cáo thu nhập hợp nhất của Huawei trong ba quý đầu năm cho thấy tỷ suất lợi nhuận gộp (tỷ lệ lợi nhuận gộp trên doanh thu sau bán hàng trừ chi phí sản xuất) phản ánh chân thực khả năng cạnh tranh của các sản phẩm của Huawei là 46,8%, giảm 0,0% so với cùng kỳ năm 2022. 5 điểm phần trăm, có thể thấy khả năng kiếm tiền của Huawei từ việc bán sản phẩm và dịch vụ chưa được cải thiện vào năm 2023; và các chi phí bao gồm nghiên cứu và phát triển, bán hàng, quản lý, tài chính, v.v. chiếm 48% doanh thu kinh doanh trong kỳ, tăng 0,8 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm 2022.
Có thể thấy từ báo cáo tài chính rằng “thu nhập thay đổi giá trị hợp lý” của Huawei trong ba quý đầu năm 2023 lên tới 55,3 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 53,1 tỷ từ mức 2,2 tỷ cùng kỳ năm 2022. Điều này có nghĩa là lợi nhuận ròng của Huawei trong ba quý đầu năm 2023 là 52,7 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ năm ngoái. , tất cả đều đến từ "lợi nhuận từ thay đổi giá trị hợp lý", không phải do "Mate60 bán chạy như điên" hay "Wenjie M7 bán chạy như điên". Tóm lại, nguyên nhân không phải do sự cải thiện về năng lực điều hành và quản lý của Huawei như tăng thu nhập hoạt động, giảm chi phí sản xuất và giảm chi phí thời kỳ.
Khoản “thu nhập từ thay đổi giá trị hợp lý” 55,3 tỷ RMB này chủ yếu đến từ những thay đổi về giá trị hợp lý của các công cụ tài chính được hình thành từ việc bán doanh nghiệp Honor và doanh nghiệp máy chủ. Huawei và bên thứ ba đã hoàn tất việc xử lý tài sản và trách nhiệm pháp lý của việc bán các công ty con liên quan đến hoạt động kinh doanh máy chủ và kinh doanh Honor vào năm 2021. Tuy nhiên, theo các điều khoản liên quan của thỏa thuận mua bán, bên mua lại hai giao dịch này sẽ trả dần số tiền mua lại, điều này dẫn đến sự không chắc chắn về việc cuối cùng Huawei sẽ nhận được. Do đó, Huawei sẽ liệt kê nó trong các báo cáo tài chính tiếp theo là “những thay đổi về giá trị hợp lý của các công cụ tài chính được hình thành do việc thanh lý các công ty con và doanh nghiệp” và đưa chúng vào các khoản lãi và lỗ không thường xuyên.
"Lợi nhuận từ thay đổi giá trị hợp lý" được ghi nhận từ việc bán Honor và các hoạt động kinh doanh khác không chỉ rất lớn mà còn tiếp tục thay đổi. Nó được hiển thị là -3 trong báo cáo thu nhập quý 1 năm 2023. 600 triệu, tăng lên 36,4 tỷ trong báo cáo bán niên năm 2023 và tăng lên 55,3 tỷ trong ba quý đầu tính đến cuối tháng 9, điều đó có nghĩa là đã có sự "thay đổi" 18,9 tỷ nhân dân tệ chỉ trong ba tháng từ tháng 7 đến tháng 9.
Vì vậy, khoản "thu nhập từ thay đổi giá trị hợp lý" lên tới 55,3 tỷ đồng này chỉ là lợi nhuận ghi sổ. Cuối cùng, nó sẽ được chuyển đổi thành "thu nhập ròng từ việc thanh lý các công ty con và doanh nghiệp" thực tế sau khi người mua lại doanh nghiệp Honor thanh toán khoản xem xét mua lại đúng tiến độ. Điều này không liên quan gì đến các mánh lới quảng cáo tiếp thị như "Mate60 đang bán chạy như điên", "Câu hỏi M7 đang bán chạy như điên" và "5.5G lại sắp ra mắt".
Cuối cùng, hãy xem xét dòng tiền duy trì hoạt động bình thường của công ty.
Đánh giá từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ do Huawei Investment Holdings Co., Ltd. công bố trên các trang web như Sàn giao dịch tài sản tài chính Bắc Kinh, trong ba quý đầu năm 2023, "số dư tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ" của Huawei là 223,9 tỷ, tăng 76,6 tỷ so với 147,3 tỷ vào cuối năm 2022.
Có nhiều tiền hơn trong tay là điều tốt, nhưng phân tích chi tiết về báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty cho thấy trong số 76,6 tỷ tiền mặt và các khoản tương đương tiền mới trong 9 tháng qua, 91,5 tỷ đến từ "hoạt động tài chính" chủ yếu là vay bên ngoài, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, phản ánh khả năng tạo máu của chính công ty, vẫn âm 32 tỷ.
Dòng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh chủ yếu đến từ việc “bán hàng và cung cấp dịch vụ”. Huawei nhận được 498,9 tỷ đồng trong ba quý đầu năm; nhưng dòng tiền chi lớn của "tiền trả khi mua hàng hóa và nhận dịch vụ" và "tiền trả cho nhân viên" lại cao tới 517,3 tỷ đồng. Dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh của Huawei không đủ, dẫn đến giá trị âm 32 tỷ trong "dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh". Vì vậy, để duy trì hoạt động bình thường của công ty, chỉ có thể bổ sung bằng các “hoạt động tài chính” như vay bên ngoài.
Nhưng số tiền đã vay vẫn phải trả và chi phí của dòng tiền thu được từ việc vay tiền cũng rất cao. Trong ba quý đầu năm 2023, Huawei đã sử dụng 31,5 tỷ tiền mặt để trả các khoản vay, 6 tỷ tiền mặt để trả trái phiếu và 8 tỷ tiền mặt để trả các khoản lãi khác nhau.
Ngoài ra, Huawei cũng trả cổ tức trong quý 2 năm nay, phân phối lợi nhuận và trả 72 tỷ tiền mặt. Huawei thực hiện quyền sở hữu cổ phiếu của nhân viên. Mục đích của việc phân phối cổ tức một mặt là để trả lại cho các cổ đông và mặt khác là tiếp tục phân bổ cổ phiếu cho nhân viên để gây quỹ mới.
Vì Huawei chưa được niêm yết trên thị trường nên Huawei chủ yếu dựa vào ba kênh để huy động vốn hoạt động ngoài hoạt động hoạt động của mình: vay ngân hàng, tài trợ trái phiếu và tài trợ nội bộ. Việc tài trợ nội bộ chủ yếu được thực hiện thông qua việc chia cổ phiếu cho nhân viên hàng năm. Hầu hết nhân viên của Huawei phải chi tiền thật để tham gia phân bổ hàng năm nhằm gây quỹ duy trì hoạt động bình thường của công ty. Nếu không có cổ tức và chỉ có giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu, điều đó chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến niềm tin của nhân viên khi tham gia phân bổ. Vì vậy, Huawei phải khuyến khích nhân viên tích cực tham gia phân bổ thông qua việc chia cổ tức hàng năm để hỗ trợ hoạt động gây quỹ của công ty.
Trong ba quý đầu năm 2023, mặc dù Huawei đã chi 72 tỷ tiền mặt để trả cổ tức nhưng công ty cũng nhận được 52,6 tỷ tiền mặt thông qua việc chia cổ phiếu cho nhân viên và hấp thụ đầu tư.
Tất nhiên, nguồn tiền mặt lớn nhất nhận được từ hoạt động tài chính của Huawei trong ba quý đầu năm 2023 là 135 tỷ USD vay bên ngoài. So sánh dữ liệu báo cáo lưu chuyển tiền tệ của các năm trước theo chiều ngang, đây sẽ là kỷ lục vay nợ cao nhất trong lịch sử của Huawei, vượt quá tổng số tiền vay của năm 2021 và 2022.
Khoản vay bên ngoài tăng đáng kể trong ba quý đầu năm 2023 cũng khiến tổng nợ phải trả trên bảng cân đối kế toán của Huawei lần đầu tiên vượt quá 700 tỷ đồng, đạt mức cao kỷ lục 704,2 tỷ đồng. Mặc dù nhìn từ góc độ bảng cân đối kế toán, trong khi tổng nợ phải trả ngày càng tăng thì tổng tài sản của Huawei cũng đang tăng lên. Đặc biệt, "các tài sản tài chính dài hạn khác", chủ yếu liên quan đến việc bán mảng kinh doanh Honor, đã tăng đáng kể 56,4 tỷ đồng, tăng 83% so với cuối năm ngoái. Do đó, tỷ lệ nợ trên tài sản của Huawei vẫn ở mức 59%. Tuy nhiên, đối với Huawei, hãng muốn đạt được “sự sống còn có chất lượng”, khoản nợ hơn 700 tỷ đồng chắc chắn vẫn là một gánh nặng lớn.
Vì vậy, làm thế nào để cải thiện khả năng "làm máu" của mình càng sớm càng tốt trong quý 4 tới và tạo thêm dòng tiền từ hoạt động kinh doanh thông qua tăng trưởng quy mô doanh thu sẽ là thách thức lớn nhất để Huawei đạt được hiệu quả hoạt động rực rỡ vào cuối năm 2023.
So với chu kỳ thu thanh toán dài của hoạt động kinh doanh ToB, hoạt động kinh doanh thiết bị đầu cuối ToC chắc chắn là lĩnh vực thu hút tiền mạnh nhất. Chỉ cần các sản phẩm điện thoại di động có thể được bán theo hình thức và kênh bán hàng trực tiếp, Huawei sẽ có thể thu hồi vốn quy mô lớn trên thị trường tiêu dùng trong một khoảng thời gian tương đối ngắn.
Do đó, liệu Huawei có thể giải quyết được nút thắt sản xuất chip tự phát triển trong quý 4 hay không, cải thiện khả năng vận chuyển quy mô của dòng Mate60 và khiến dòng Mate60 không còn khó tìm nữa, từ đó đạt được mức tăng đáng kể về doanh thu kinh doanh điện thoại di động và dòng tiền, sẽ là điểm nhấn lớn nhất trong cuộc chạy đua nước rút của Huawei để đạt được hiệu quả cả năm 2023.
Đối với hoạt động kinh doanh lựa chọn ô tô thông minh của Huawei, vốn thường xuyên bùng nổ, mặc dù doanh số hàng tháng của Wenjie M5 và M7 vượt quá 10.000 và dòng tiền hàng tháng là 3 tỷ được tính dựa trên 300.000 nhân dân tệ mỗi chiếc ô tô, nhưng thật đáng tiếc là theo mô hình hợp tác lựa chọn thông minh của Huawei, phần lớn số tiền này đến từ các nhà sản xuất ô tô và những gì cuối cùng được trả cho Huawei chỉ là một phần nhỏ trong hệ thống ô tô.
Vì vậy, đối mặt với sự thiếu hụt dòng tiền hoạt động của chính mình và hàng chục tỷ dòng tiền vào các nhà sản xuất ô tô từ việc bán xe thông minh của Huawei, tôi tự hỏi liệu Ren Zhengfei có hối hận về quyết định "Huawei không sản xuất ô tô" không?
Bài viết này đến từ tài khoản công khai WeChat: Thông dịch viên CNTT (ID: Communication_xie), tác giả: Lao Jie 1972