“Người anh em số 1 trong chuỗi trái cây” Doanh thu của Luxshare Precision sụt giảm và “sự phụ thuộc vào Apple” ngày càng trầm trọng

Tăng trưởng lợi nhuận phụ thuộc vào việc giảm chi phí R&D

Đối với Luxshare Precision, sự sụt giảm doanh thu do biến động của ngành có thể chỉ là tạm thời. Điều thực sự đáng cảnh giác là tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng ngày càng giảm.

Năm 2015, tỷ suất lợi nhuận gộp của Luxshare Precision cao tới 22,88% và tỷ suất lợi nhuận ròng là 11,16%. Trong những năm tiếp theo, cả tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng đều giảm. Tính đến 3 quý đầu năm 2023, tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty chỉ ở mức 11,80% và tỷ suất lợi nhuận ròng cũng giảm xuống 5,31%. Cả hai giá trị này chỉ bằng khoảng một nửa năm 2015.

Trong cùng thời gian, tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng của “anh cả” Luxshare Precision Apple tiếp tục tăng. Năm 2015, tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng của Apple lần lượt là 40,1% và 22,8%, tăng lên lần lượt 43,3% và 25,3% vào năm 2022.

Apple là công ty "chuỗi" trong chuỗi ngành và có tiếng nói tuyệt đối trong chuỗi ngành. Với tư cách là kẻ đi theo, Luxshare Precision chỉ có thể buộc phải chấp nhận mức giá phân bổ của Apple.

Trong vài năm qua, trên thị trường có tin đồn rằng Apple yêu cầu các công ty trong chuỗi cung ứng giảm giá linh kiện và giá OEM để đảm bảo lợi nhuận của chính Apple.

Từ tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng giảm dần của Luxshare Precision, cũng như tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng ngày càng tăng của Apple, chúng ta có thể thấy rằng Apple thực sự đã hạ giá.

Tuy nhiên, ngay cả khi tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng tiếp tục giảm, Luxshare Precision vẫn duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận tốt. Năm 2015, lợi nhuận ròng của Luxshare Precision thuộc về công ty mẹ là 1,079 tỷ nhân dân tệ, con số này sẽ tăng lên 9,163 tỷ nhân dân tệ vào năm 2022.

Lợi nhuận ròng của Luxshare Precision thuộc về công ty mẹ tiếp tục tăng, một phần do thu nhập hoạt động tiếp tục tăng trưởng và một phần do chi phí bị nén.

Đánh giá từ ba tỷ lệ chi phí chính của Luxshare Precision, tỷ lệ chi phí quản lý tương đối ổn định và được duy trì ở mức khoảng 2,5%. Do có mối quan hệ sâu sắc với Apple và ảnh hưởng từ thương hiệu của chính họ, tỷ lệ chi phí bán hàng của công ty cũng đã giảm từ 1,7% năm 2015 xuống 0,4% vào năm 2022.

Ngoài ra, tỷ lệ chi phí R&D của Luxshare Precision cũng đang giảm nhanh chóng. Năm 2018, tỷ lệ chi phí R&D của Luxshare Precision lên tới 7% nhưng đến năm 2022 sẽ chỉ còn 3,9%.

Cái gọi là tỷ lệ chi phí R&D là đầu tư R&D chia cho thu nhập hoạt động. Chỉ số này có thể phản ánh quy mô nguồn lực mà công ty đầu tư vào công nghệ. Việc tăng hoặc giảm tỷ lệ chi phí R&D cũng có thể phản ánh quyết tâm đầu tư vào R&D của công ty.

Đối với các công ty điện tử công nghệ cao, đầu tư cho R&D là rất quan trọng, bởi vì việc chuyển đổi các thành tựu khoa học và công nghệ đòi hỏi phải đầu tư R&D liên tục. Chẳng hạn, Huawei, hãng “đi trước”, tiếp tục đầu tư mạnh vào R&D bất chấp hoàn cảnh vô cùng khó khăn trong vài năm qua.

Theo "Interface News Bullet Finance", tỷ lệ chi phí R&D của Huawei đã tăng từ 14,1% trong năm 2018 lên 25,1%. Chính nhờ đầu tư vào R&D không ngừng tăng lên mà người dân Trung Quốc sẽ có thể nhìn thấy HuaweiMate60 "vượt xa" vào năm 2023.

Đồng thời, Apple tiếp tục tăng cường đầu tư vào R&D. Năm 2018, tỷ lệ chi phí R&D của Apple là 5,4% và sẽ tăng lên 6,7% vào năm 2022.

Luxshare Precision, cũng là một công ty công nghệ, không những không tăng tỷ lệ chi phí R&D trong vài năm qua mà còn thực sự giảm đáng kể. Ở góc độ tài chính, việc giảm tỷ lệ chi phí R&D cho phép Luxshare Precision vẫn duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận tốt.

Việc lợi nhuận liên tục tăng trưởng đã dẫn đến giá cổ phiếu tăng - chỉ trong hai năm từ 2019 đến 2020, giá cổ phiếu của Luxshare Precision đã tăng hơn 6 lần, kéo theo đó là việc các cổ đông lớn liên tục giảm tỷ lệ nắm giữ. Dữ liệu cho thấy chỉ riêng trong năm 2021, các cổ đông lớn của Luxshare Precision đã rút ra 7,178 tỷ nhân dân tệ và các cổ đông lớn của công ty đã rút ra hơn 10 tỷ nhân dân tệ kể từ khi niêm yết.

Dựa vào việc giảm tỷ lệ chi phí R&D để duy trì tăng trưởng lợi nhuận, từ đó đẩy giá cổ phiếu lên cao, chắc chắn là lãng phí thời gian để giải khát. Bản thân sự cạnh tranh trong ngành điện tử tiêu dùng đang rất khốc liệt. Nếu bạn không thể dẫn đầu về công nghệ, một ngày nào đó thị phần của bạn sẽ bị đối thủ cạnh tranh lấy mất.

Nếu đầu tư R&D thấp là "dao cùn cắt thịt" đối với Luxshare Precision, thì việc phụ thuộc quá nhiều vào Apple chính là "Thanh kiếm Damocles" treo trên Luxshare Precision.

3

Chiến lược kinh doanh đa dạng đang không suôn sẻ, TA GPH55

“Sự phụ thuộc của Apple” ngày càng trầm trọng

Trên thực tế, sự tích hợp chính xác của Luxshare vào chuỗi ngành công nghiệp Apple có thể bắt nguồn từ năm 2011.

Năm 2011, sau Luxshare Precision mua lại Kunshan Liantao Electronics, hãng này chịu trách nhiệm cung cấp cáp kết nối cho iPad và MacBook. Kể từ đó, Luxshare Precision đã tăng cường đầu tư và mua lại trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng.

Điều thực sự khiến Luxshare Precision thành công là việc Apple ra mắt AirPods. Khi CEO Apple Cook đến thăm Luxshare Precision vào năm 2017, ông nói rằng AirPods quá nhỏ và chứa hàng nghìn linh kiện. Luxshare Precision đã tích hợp kỹ thuật thủ công tinh xảo vào quá trình sản xuất AirPods.

Ngay sau đó, Luxshare Precision dần trở thành nhà cung cấp AirPods chính của Apple và doanh thu của công ty cũng tăng trưởng nhanh chóng nhờ doanh số bán AirPods.

Năm 2020, Luxshare Precision bước vào lĩnh vực kinh doanh OEM và lắp ráp iPhone thông qua việc mua lại Jiangsu Wistron và Kunshan Wisin. Doanh thu của Luxshare Precision tăng trưởng trở lại và thu nhập hoạt động của công ty cũng tăng từ 92,5 tỷ nhân dân tệ vào năm 2020 lên 214 tỷ nhân dân tệ vào năm 2022.

Tính đến năm 2022, doanh thu bán hàng của Luxshare Precision từ khách hàng lớn nhất của mình (Apple) cao tới 156,833 tỷ nhân dân tệ, chiếm 73,28% doanh thu, tăng thêm từ 69,02% vào năm 2020.

Mạng Ảnh/Ảnh, dựa trên giao thức VRF

Đối với các doanh nghiệp hạ nguồn, có những ưu điểm và nhược điểm để ràng buộc sâu sắc với các khách hàng lớn.

Thuận lợi là nhờ có quy mô khách hàng lớn nên sau khi tham gia vào chuỗi cung ứng, công ty có thể nhanh chóng vươn lên nhờ sự trợ giúp từ các đơn hàng từ khách hàng lớn. Đây là trường hợp của các công ty “chuỗi trái cây” Luxshare Precision và Goertek trong những năm gần đây.

Bất lợi là một khi khách hàng lớn ngừng mua hàng, hiệu quả hoạt động của các công ty liên quan cũng sẽ giảm mạnh. Cựu công ty "chuỗi trái cây" Goertek và OFILM đều đã bị Apple đá ra khỏi chuỗi ngành, và không có ngoại lệ, hiệu quả hoạt động của hai công ty này đều sụt giảm nghiêm trọng.

Đối với Luxshare Precision, không ai có thể đảm bảo rằng sẽ không bị Apple “cắt đứt” hoặc thậm chí bị đuổi khỏi chuỗi ngành. Trên thực tế, trên thị trường đã hơn một lần xuất hiện thông tin Luxshare Precision bị Apple “hủy bỏ”.

Mặc dù sau đó những tin đồn đã được công ty khẩn trương bác bỏ nhưng mỗi khi những tin đồn như vậy xuất hiện, giá cổ phiếu của công ty lại giảm mạnh. Và điều này chính xác là do Luxshare Precision quá phụ thuộc vào Apple, điều này sẽ khiến giá cổ phiếu của Luxshare Precision biến động dữ dội một khi Apple gặp khó khăn.

Để giảm bớt hoặc thậm chí thoát khỏi sự phụ thuộc vào Apple, Luxshare Precision cũng đang cố gắng đa dạng hóa hoạt động của mình, nhắm đến thiết bị điện tử ô tô.

Ngay từ năm 2007, Luxshare Precision đã bắt đầu phát triển các đầu nối ô tô. Năm 2012, công ty bước vào lĩnh vực điện tử ô tô thông qua việc mua lại Thiết bị quang điện tử Phúc Kiến Yuan.

Năm 2022, Luxshare Precision cũng thông báo rằng cổ đông kiểm soát của công ty là Luxshare Co., Ltd. sẽ mua 19,88% cổ phần Chery Holdings, 7,87% cổ phần Chery Shares và 6,24% cổ phần Chery New Energy với giá 10,054 tỷ nhân dân tệ. Ngoài ra, Luxshare Precision còn có kế hoạch thành lập liên doanh với Chery New Energy để phát triển kinh doanh phụ tùng, linh kiện và OEM xe.

Mặc dù Luxshare Precision thường xuyên có những bước chuyển mình trong lĩnh vực điện tử ô tô, nhưng mảng kinh doanh điện tử ô tô của công ty hiện vẫn chưa có nhiều cải thiện.

Trong nửa đầu năm 2023, các sản phẩm kết nối ô tô và linh kiện chính xác của Luxshare Precision đã đạt doanh thu hoạt động là 3,207 tỷ nhân dân tệ, chiếm 3,27% doanh thu hoạt động của công ty, thấp hơn mức 4,82% vào năm 2018.

Gắn bó sâu sắc với Apple, Luxshare Precision đã trải qua một thập kỷ ngọt ngào nhất. Tuy nhiên, khi doanh thu của Apple sụt giảm và “sự phụ thuộc vào Apple” ngày càng sâu sắc, sự phát triển trong tương lai của hãng đã phủ bóng đen.

Đặc biệt với trường hợp của Goertek và OFILM trước chúng tôi, nhu cầu chuyển đổi của Luxshare Precision vốn đã rất cấp bách. Tuy nhiên, xét theo tình hình những năm gần đây, quá trình chuyển đổi của Luxshare Precision không hề suôn sẻ.

Trong tương lai, làm thế nào để thoát khỏi “sự phụ thuộc vào Apple” là bài toán cấp bách mà Luxshare Precision và thậm chí nhiều công ty “chuỗi trái cây” cần phải giải quyết.