SBF rất giỏi tính toán giá trị kỳ vọng và tìm cách khiến đối tác thất vọng, nhưng anh ta không bao giờ tính toán quy mô giao dịch. Theo thế giới quan của SBF, miễn là bạn có lợi thế giá trị kỳ vọng 1% trong trò chơi cờ bạc, bạn nên "Allin" nhiều lần. Cái kết “mất tất cả” có lẽ đã phải chịu số phận. Những con bạc chỉ muốn đắm chìm trong ảo tưởng mà họ đặt ra mãi mãi, và động lực tạo ra ảo tưởng này lại được dẫn theo một hướng khác, và đích đến của hướng đi này là mất tất cả.

Vào ngày 4 tháng 10, “Thử thách thế kỷ” trong vòng tròn tiền tệ đã bắt đầu. Sam Bankman-Fried (SBF), cựu ông trùm tiền tệ từng phạm phải “một trong những vụ lừa đảo tài chính lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ”, đã mở ra phiên tòa cuối cùng quyết định số phận của ông.

Ngày 3 tháng 10, ngày đầu tiên SBF ra tòa, cuốn sách mới về SBF "Going Infinite: The Rise and Fallofa New Tycoon" của Michael Lewis, tác giả cuốn "The Big Short" và một nhà văn kinh doanh nổi tiếng, cũng chính thức ra mắt.


Trong cuốn sách này, Lewis phỏng vấn những người đã từng tiếp xúc với SBF Khi bạn cùng lớp, đồng nghiệp, người thân và bạn bè nghe về hành động của SBF, Lewis nhận ra rằng tâm lý của tay cờ bạc từ lâu đã ăn sâu vào trái tim SBF và cái kết là trở thành một người giàu có hàng đầu và mất hết tài sản. chỉ sau một đêm có thể đã bị diệt vong.

Cá cược thực tập của JaneStreet

Cuốn sách mô tả một sự việc như vậy. JaneStreet, ông chủ cũ của SBF, hy vọng có thể dạy các nhà giao dịch cách nghĩ về cá cược trong thời gian thực tập của họ, vì vậy họ khuyến khích các thực tập sinh cá cược với nhau. Nội dung cá cược có thể là bất cứ điều gì họ có thể nghĩ ra - đội nào sẽ thắng? Những thực tập sinh nào sẽ nhận được lời mời làm việc toàn thời gian? Đợi đã, nhưng để ngăn chặn thảm họa, có một quy tắc-Thực tập sinh không được mất quá 100 USD một ngày.

Một buổi sáng, nhân viên thực tập có tên "Asher Mellman" trong sách đề xuất cá cược với SBF. Nội dung đặt cược là số tiền tối đa mà thực tập sinh đã thua vào ngày hôm đó.

Hai bên đặt số tiền đặt cược là 65 đô la: Nếu bất kỳ thực tập sinh nào thua nhiều hơn 65 đô la vào ngày hôm đó, Asher sẽ trả cho SBF số tiền mà thực tập sinh đó thua hơn 65 đô la; nếu không ai thua nhiều hơn 65 USD thì SBF sẽ trả cho Asher số tiền chênh lệch giữa 65 USD và số tiền thua tối đa.

Nói cách khác, nếu mức lỗ của thực tập sinh lên tới 100 USD, SBF sẽ nhận được 35 USD và nếu mức lỗ của thực tập sinh lên tới 50 USD, SBF sẽ trả cho Asher 15 USD.

Tất nhiên, có một tình huống SBF có thể chọn thua 100 USD để anh ta có thể dễ dàng thắng cược, nhưng đây không phải là lựa chọn tốt nhất cho anh ta. Vốn là một tay cờ bạc, SBF đã thực hiện một giao dịch mà ông cho là khá “thông minh”.

Sau khi đặt cược với Asher, SBF ngay lập tức hét lên với các thực tập sinh khác trong phòng: Ai muốn chơi trò tung đồng xu với tôi với số tiền 98 USD? Tôi sẽ tặng một đô la cho bất kỳ ai sẵn sàng tung đồng xu với tôi với giá 98 đô la!

Cuốn sách viết rằng vào thời điểm đó các thực tập sinh của Janestreet nghiện cờ bạc với giá trị kỳ vọng dương và một số thực tập sinh đã trả lời SBF:

Bản thân việc tung đồng xu là một mệnh đề 50-50, vì vậy giá trị kỳ vọng của người chấp nhận đặt cược SBF là 1 đô la: (0,5 × $98) - (0,5 × $98) + $1 = $1.

Và SBF đặt kỳ vọng cao hơn vào lần đặt cược này. Trước hết, bất kể SBF thắng hay thua, Asher phải trả cho anh ta 33 USD (98 USD-65 USD). Nếu SBF thắng khi tung đồng xu, anh ta sẽ nhận được 98 đô la (vì thắng khi tung đồng xu), cộng thêm 33 đô la (từ Asher), trừ 1 đô la (anh ta trả thêm cho thực tập sinh cho việc tung đồng xu), để kiếm được khoản lãi ròng là 130 đô la .

Nếu SBF thua, anh ta sẽ mất 98 đô la (lật đồng xu) cộng với 1 đô la (thanh toán), nhưng sẽ nhận lại 33 đô la (do Asher đưa), Số tiền lỗ ròng là 66.

Theo phân tích trong sách, vụ cá cược này đặt kỳ vọng rất cao vào SBF: SBF có 50/50 cơ hội thắng 130 USD hoặc chỉ thua 66 USD. Trong lần đặt cược này, có lẽ chỉ có Asher bị thương và chỉ có giá trị kỳ vọng của anh ta là âm. Cho dù vụ cá cược giữa SBF và một thực tập sinh khác là , Asher đã thua .

Trò chơi cờ bạc bắt đầu. Trong lần đặt cược đầu tiên trị giá 98 đô la, SBF đã đặt cược thành công vào cả hai mặt của đồng xu, nâng mức đặt cược lên 99 đô la và thắng lần đặt cược thứ hai. Anh ta lại tăng số tiền đặt cược lên 99,5 đô la. Ở lần đặt cược thứ ba, SBF vẫn thắng. Trong lần đặt cược thứ tư, SBF tăng tiền cược của mình lên 99,75 đô la và thua.

Trong cuộc phỏng vấn của Lewis, các thực tập sinh tại JaneStreet lúc đó tỏ ra chán ghét việc SBF phớt lờ tình cảm của Asher và "làm nhục" Asher hết lần này đến lần khác.


Nhưng thực tế, trong lần đặt cược này, Asher không phải là không có cơ hội chiến thắng. Khi SBF Khi được hỏi liệu tôi có cho tôi 1 đô la khi tung đồng xu trị giá 98 đô la hay không, Asher nên trả lời: Tôi có. Nếu mọi chuyện đi theo hướng này thì mọi chuyện sẽ khác.

Mặc dù ở thời điểm hiện tại SBF vẫn đặt kỳ vọng cao hơn nhưng Asher vẫn có 50/50 cơ hội quyết định Thắng cược :

Trước hết, việc tham gia cá cược sẽ mang đến rủi ro lớn hơn cho Asher và cũng sẽ mang lại nhiều phần thưởng hơn:

-Nếu anh ấy để các thực tập sinh khác tham gia, anh ấy chắc chắn sẽ mất ≥33 đô la Mỹ

TAGP H23-Nếu anh ấy tham gia, anh ấy sẽ mất 100 đô la hoặc kiếm được 66 đô la .

Điều này dường như cũng hạn chế tiềm năng tăng giá của SBF. Vì khoản lỗ của Asher được giới hạn ở mức 100 đô la, nếu anh ấy thua 97 đô la, anh ấy sẽ không thể thanh toán số dư trong khoản đặt cược của mình, điều đó có nghĩa là SBF (có lẽ) sẽ kiếm được lợi nhuận là 100 đô la thay vì 130 đô la.


Con bạc đặt hết tiền của mình

SBF, người ra lệnh đặt cược, nói: "Khi bạn dùng cách diễn đạt phù hợp để khơi dậy sự quan tâm của người khác, mọi người trở nên bị ám ảnh bởi đô la miễn phí ."

Một số nhận xét đã chỉ ra rằng, như đã thấy trong câu chuyện này và các giai thoại khác về sự nghiệp giao dịch ban đầu của SBF, SBF giỏi tính toán giá trị kỳ vọng và giỏi tìm cách gây tổn hại cho đối tác , nhưng anh ấy không giỏi trong việc xác định quy mô giao dịch và anh ấy không hề nghĩ về điều đó .

SBF áp dụng chiến lược tổng thể cho tất cả các giao dịch. Theo thế giới quan của anh ấy, Nếu bạn có lợi thế 1% khi đặt cược, bạn nên đặt cược nhiều lần toàn bộ số tiền của mình cho đến khi thua hết.

Phân tích chỉ ra rằng với tư cách là một thực tập sinh của JaneStreet, bạn có 100 đô la để đặt cược mỗi ngày và một phần công việc của bạn là kiếm càng nhiều tiền càng tốt với 100 đô la đó, nhưng đặt cược toàn bộ tài khoản ngân hàng của bạn (thậm chí là 98 đô la) Đây có thực sự là lựa chọn tốt nhất để đặt cược một lần chỉ với lợi thế 1%:

Công thức Kelly chỉ ra rằng trong một canh bạc hoặc đầu tư lặp lại với lợi nhuận kỳ vọng dương, tỷ lệ đặt cược tối ưu nên được đặt trong mỗi giai đoạn. Giả sử số tiền tài trợ của thực tập sinh là 100 đô la, tôi nghĩ Kelly sẽ bảo bạn đầu tư tối đa 10 đô la vào lần đặt cược này và 98 đô la là quá nhiều.

Khi đọc đoạn này, tôi sẽ thở dài rằng JaneStreet đang dạy những thực tập sinh đó cái quái gì vậy?

Nhưng một số nhà phân tích đã chỉ ra rằng, nhớ lại rằng vào năm 2020, SBF đã tranh luận với Matt Hollerbach về X (trước đây là twitter) về tiêu chí Kelly. SBF cho rằng mức đặt cược của anh chắc chắn sẽ lớn hơn “tính theo tiêu chí Kelly”. Tại sao? Bởi vì SBF tin tưởng nhiều hơn vào hàm hữu dụng của mình (một cách đo lường sự hài lòng cá nhân), không giống như tăng trưởng logarit thường được giả định trong các mô hình truyền thống, hàm hữu dụng gần với tăng trưởng tuyến tính hơn.


Vì tâm lý này, SBF thích "Allin" theo đuổi lợi nhuận cao hơn vì anh ấy tin rằng mỗi đơn vị thu nhập tăng thêm có tác động lớn hơn đến sự hài lòng chung của anh ấy mà không phải lo lắng về rủi ro. SBF nói với Lewis rằng anh ấy cần "nguồn vốn không giới hạn".

Nhưng có lẽ chính “rủi ro không giới hạn” đằng sau “số tiền không giới hạn” bị SBF phớt lờ đã cuối cùng đã đẩy anh ta xuống vực thẳm.