Con đường tồn tại của Weima Motors (sau đây gọi là "Weima") vẫn chưa kết thúc. Vào ngày 8 tháng 9, Apollo Travel đã thông báo trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông rằng do các yếu tố như điều kiện thị trường toàn cầu hỗn loạn, bầu không khí thị trường tài chính tiếp tục bất ổn và sự phục hồi kinh tế ngắn hạn, các bên liên quan đã đồng ý chấm dứt thỏa thuận mua lại Weimar. Điều này cũng đồng nghĩa với việc những nỗ lực của Weimar suốt gần một năm qua đều kết thúc trong thất bại.

Trong một loạt các sự kiện, ngay sau đó, một hiệp sĩ mặc đồ trắng khác xuất hiện cưỡi trên những đám mây tốt lành đầy màu sắc. Vào ngày 11 tháng 9, Kaixin Auto thông báo rằng họ đã ký một thư ý định không ràng buộc về việc sáp nhập và mua lại với WM Motor, đồng thời dự định phát hành một số lượng cổ phiếu mới nhất định để mua lại 100% vốn cổ phần do các cổ đông nắm giữ.


Dù là chuyến du lịch Apollo "cửa sau" hay "cam kết" với Kaixin Auto thì cũng chỉ có thể coi là bước đi bất lực của Weimar. Điều này không chỉ vì nếu Apollo Travel mua lại WM Motor, họ sẽ cần phát hành thêm số lượng cổ phiếu gấp đôi so với chính mình, hay vì Kaixin Automobile, một đại lý ô tô cũ ở An Huy, đối mặt với nguy cơ bị hủy niêm yết vì giá cổ phiếu của họ dưới 1 USD, mà còn vì nếu tính cả việc mua lại Kaixin Automobile, đây đã là lần thứ tư WM Motor tung ra thị trường vốn.

Trước đây, WM Motor là sinh viên hàng đầu của lực lượng chế tạo ô tô mới.

Năm 2020, Meituan Wang Xing dự đoán rằng trong tương lai sẽ chỉ còn lại ba lực lượng sản xuất ô tô mới - "Wei Xiaoli". Vì lý do này, người sáng lập WM Motor Shen Hui đã từ chối chấp nhận rằng WM Motor phải là một trong ba thế lực mới hàng đầu trong tương lai.

Sự tự tin như vậy đến từ sức mạnh. Năm 2019, lượng giao xe mới tích lũy của WM Motor đứng thứ hai trong số các lực lượng sản xuất ô tô mới, chỉ sau Weilai. Đây cũng là một trong những lực lượng sản xuất ô tô mới nhận được nhiều nguồn tài chính nhất, với nguồn tài chính tích lũy vượt quá 35 tỷ nhân dân tệ.

Weimar đã từng bước trượt đến rìa như thế nào? Liệu có cơ hội trở lại sân khấu trung tâm trong tương lai không?

Giá lựa chọn

Điều chưa biết là trước những "thế lực chế tạo ô tô mới" - Weilai, Xpeng và Ideal, còn có những làn sóng phía trước được mệnh danh là "Bốn con rồng nhỏ". Ngoại trừ Weilai và Xiaopeng vẫn không thay đổi danh tính, hai người còn lại là Weimar và Byton.

Chỉ từ quan điểm của những người sáng lập, Weimar có lẽ là người đáng tin cậy nhất. Không giống như những người sáng lập khác chủ yếu đến từ Internet, người sáng lập WM Shen Hui đến từ ngành công nghiệp ô tô.


Gia nhập Công ty Năng lượng KLT ở Kansas khi mới 20 tuổi và trở thành giám đốc nhà máy; ở tuổi 30, ông trở thành tổng giám đốc của BorgWarner China, công ty phụ tùng ô tô hàng đầu thế giới. Năm 2007, ông giữ chức Chủ tịch Fiat China (công ty sở hữu các thương hiệu như Ferrari, Jeep và Dodge); hai năm sau, ông gia nhập Geely và trở thành giám đốc kiêm phó chủ tịch của Geely Holdings. Trong nhiệm kỳ của mình, ông đã tham gia vào thương vụ mua bán và sáp nhập nước ngoài lớn nhất trong lịch sử ngành ô tô Trung Quốc - thương vụ mua lại Volvo của Geely. Shen Hui đã làm được hầu hết mọi việc mà một nhà quản lý chuyên nghiệp có thể làm.

Logic của việc chế tạo ô tô hoàn toàn khác với logic của Internet. Có thể đạt được tiến bộ đáng kể mà không cần dựa vào ABtest. Ngay cả một chiếc ô tô điện cũng có tới 10.000 bộ phận. Đồng thời, nó cũng đòi hỏi bạn phải có đủ kiên nhẫn để chuẩn bị và chờ đợi. Li Xiang, người sáng lập Li Auto, đã nói trong khóa học mua lại của riêng mình: “Bạn phải chuẩn bị mở 10.000 cửa hàng trước khi có thể mở cửa hàng đầu tiên và bán chiếc xe đầu tiên này”.

Tận dụng làn gió xuân chuyển từ dầu sang điện, WM Motor đã suôn sẻ trên con đường tài trợ, với số tiền tài trợ công hơn 35 tỷ nhân dân tệ. Trong số đó, vòng tài trợ D trị giá 10 tỷ USD do Shanghai State-owned Assets và SAIC dẫn đầu, với sự tham gia của Baidu và SIG, đã lập kỷ lục về nguồn tài trợ nhiều nhất bởi một thế lực mới.

Nhưng theo đó, con đường bán ô tô ngày càng trở nên thu hẹp đối với WM Motor. Năm 2019, WM Motor vẫn đứng thứ hai trong số các hãng xe mới trong danh sách giao hàng nhưng đến năm 2021, WM Motor đã tụt xuống vị trí thứ năm. So với mức tăng trưởng nhanh chóng của các công ty cùng ngành, chẳng hạn như mức tăng trưởng 263% so với cùng kỳ năm ngoái của Xpeng, tốc độ tăng trưởng của Weimar năm đó chỉ là 96,3%, thậm chí còn không vượt trội so với thị trường.

Nguyên nhân xảy ra tình trạng này, Bohu Finance cho rằng vấn đề nằm ở sự lựa chọn.

Shen Hui, người xuất thân từ ô tô truyền thống, rất coi trọng năng lực cốt lõi của các công ty ô tô. Ông từng nói: “Nếu chọn sản xuất OEM, ngày nào tôi cũng không ngủ ngon được”. Vì vậy WM trở thành thế lực mới đầu tiên xây dựng nhà máy của riêng mình. Năm 2016, WM đã xây dựng nhà máy thông minh cấp 4 đầu tiên ở Ôn Châu và vài năm sau đó xây dựng nhà máy thứ hai ở Hoàng Cương, Hồ Bắc, với tổng công suất sản xuất là 250.000 xe. Weimar đã chi 26,7 tỷ nhân dân tệ chỉ cho việc đầu tư vào nhà máy.

Nhưng vấn đề là cho đến nay, phương tiện sử dụng năng lượng mới vẫn là một ngành công nghiệp có quy mô lớn và họ cần phải dựa vào việc bán ô tô để khấu hao các chi phí khác nhau. Nếu không có sự hỗ trợ của quy mô, doanh nghiệp khó có thể tự tạo vốn và mọi nguồn vốn đều phụ thuộc vào nguồn tài chính.

Điều này gần như đẩy Weimar vào vòng xoáy.

Do đầu tư lớn vào xây dựng nhà máy và các khía cạnh khác, khoản đầu tư vào R&D của Weimar hơi thiếu so với báo cáo tài chính. Theo dữ liệu bản cáo bạch, khoản đầu tư vào R&D của Weimar trong 3 năm từ 2019 đến 2021 lần lượt là 893 triệu nhân dân tệ, 992 triệu nhân dân tệ và 981 triệu nhân dân tệ. Tuy nhiên, Weilai đã đầu tư 4,18 tỷ nhân dân tệ vào R&D chỉ trong năm 2021, nhiều hơn Weimar ba năm trong một năm.

Việc thiếu đầu tư kỹ thuật và khả năng xác định sản phẩm đầy đủ đã khiến Weimar dần tụt lại phía sau trong cuộc cạnh tranh trên thị trường. Đầu năm nay, trong một cuộc phỏng vấn với “Doanh nhân Trung Quốc”, Shen Hui cũng phản ánh rằng Weimar còn thiếu một số tính năng và bỏ lỡ một số cơ hội trong việc định vị sản phẩm ban đầu của mình. Đặc biệt vào năm 2022, khi các đối thủ đều đang chạy đua, Apollo Travel tiết lộ trong thông báo mua lại WM Motor rằng trong nửa đầu năm ngoái, WM Motor chỉ bán được 16.500 xe điện. Năm ngoái, sản lượng và doanh số bán xe năng lượng mới trong nước lần lượt đạt 7,058 triệu và 6,887 triệu, tăng 96,9% và 93,4% so với cùng kỳ năm trước

Việc giao hàng không đủ đã buộc WM Motor phải tìm nguồn tài chính bổ sung. Nhưng một mặt, nguồn tài chính đã trở nên khó khăn hơn do các công ty sản xuất phương tiện sử dụng năng lượng mới thua lỗ nhiều năm và tình hình chung đi xuống. Mặt khác, Shen Hui, một nhà quản lý chuyên nghiệp, thiếu kinh nghiệm khởi nghiệp từ 0 đến 1.

Từ năm 2019, Weimar đã cố gắng tác động đến thị trường vốn và liên tiếp chuyển sang Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ và chứng khoán Hồng Kông, nhưng không thành công. Đầu năm nay, WM Motor rơi vào cuộc khủng hoảng chuỗi vốn. Không chỉ các công ty con của nó bị đóng băng vốn cổ phần trị giá 4,04 tỷ nhân dân tệ mà theo báo cáo của các phương tiện truyền thông liên quan, nhà máy Ôn Châu cũng rơi vào tình trạng ngừng hoạt động và lương của nhân viên bị đình chỉ.

Vào ngày Apollo Travel công bố ý định mua lại WM Motor, Giám đốc điều hành WM Motor Shen Hui đã đăng một bức ảnh lên weibo. Nội dung của bức tranh là một khung hình trong bộ phim "Thị trấn Phù Dung". Trên bức tranh có một dòng chữ: Hãy sống tiếp, hãy sống như một con vật.

Thời đại cá nhanh nuốt cá chậm

Để khám phá xem Weimar có thể đột phá hay không, chúng ta cần tập trung vào hai vấn đề. Một là liệu nó có thể huy động được tiền hay không.

Kaixin Auto trước đây là dự án xe cũ của Renren. Năm 2019, nó được "niêm yết cửa sau" trên thị trường chứng khoán Mỹ thông qua SPAC (Công ty mua lại mục đích đặc biệt). Một năm sau, Kaixin Auto sáp nhập với Haitaoche và sau đó bắt đầu tham gia vào các dự án sản xuất xe sử dụng năng lượng mới.

Đánh giá từ tình hình tài chính của chính mình, giá trị thị trường hiện tại của Kaixin Auto chỉ là 690 triệu nhân dân tệ, thấp hơn nhiều so với mức định giá trước đó của WM Motor. Điều kiện hoạt động của Kaixin Auto cũng không lạc quan. Năm 2022, Kaixin Auto lỗ 84,706 triệu USD và tính đến cuối năm ngoái, tiền và các khoản tương đương tiền của hãng chỉ còn 7,102 triệu USD.

Phương thức mua lại đồng thời cũng là thông qua "phát hành cổ phiếu mới và mua lại 100% vốn cổ phần do các cổ đông nắm giữ" chứ không phải bằng tiền mặt, điều đó cũng có nghĩa là WM vẫn cần dựa vào trạng thái niêm yết của Kaixin Auto để tìm kiếm nguồn tài chính.

Mặc dù hiệu suất chứng khoán tại Mỹ của Kaixin Auto là tầm thường vào ngày tin tức được công bố, nhưng mới hôm qua, giá cổ phiếu của Kaixin Auto, có giá cổ phiếu đã dao động dưới 1 đô la Mỹ trong một thời gian dài, đã được đảm bảo 1600%, đạt 3,06 đô la Mỹ. Về việc liệu hai công ty có thể hợp lực thành công hay không, chúng ta vẫn cần xem thông báo chính thức tiếp theo.

Câu hỏi thứ hai cần được trả lời là liệu Weimar có trụ được trước sự cạnh tranh hiện tại hay không.

Có rất nhiều vấn đề mà Weimar phải đối mặt. Về mặt cạnh tranh thị trường, thị trường trong nước đã bước vào giai đoạn cá nhanh nuốt cá chậm.

Về mặt chi phí, mỗi công ty đều không ngừng cắt giảm chi phí.

Theo báo cáo nghiên cứu do UBS công bố, BYD có lợi thế về chi phí nhờ tích hợp theo chiều dọc và mở rộng quy mô. Chi phí sản xuất BYD Seal thấp hơn 15% so với Tesla Model 3. Và mới hôm qua, truyền thông nước ngoài đã đưa tin rằng quy trình đúc khuôn tích hợp của Tesla đã đạt được một bước đột phá khác, có thể đúc gần như tất cả các bộ phận khung gầm phức tạp của xe điện thành một tổng thể.

Ngay cả đối với lực lượng mới, việc giảm chi phí là điều hiển nhiên. Không cần phải nói, lý tưởng của những học sinh hàng đầu, Xiaopeng vốn đã chịu tổn thất nặng nề, cũng đang được nâng cao. Với doanh số bán hàng của mẫu G6 ngày càng tăng và sự ra mắt của các mẫu tiếp theo, Xpeng dự kiến ​​sẽ đạt được hiệu ứng quy mô. Đồng thời, việc hợp tác với Volkswagen cũng cho phép Xpeng biến vị thế dẫn đầu về công nghệ của mình thành doanh thu thực tế.

Về mặt sản phẩm, sự cạnh tranh ngày càng trở nên khốc liệt. Khi thị trường xe năng lượng mới dần chuyển đổi từ loại quả tạ sang loại trục xoay, nhiều công ty liên tục tung ra các mẫu xe mới với hy vọng chiếm được nhiều thị phần hơn. Ví dụ, BYD đã tung ra các thương hiệu cao cấp Yangwang và Denshi, và NIO đã tung ra thương hiệu Alpine từ trung cấp đến bình dân để phát triển các loại xe điện thuần túy với cách bố trí lý tưởng cho phạm vi hoạt động mở rộng. Các nhà sản xuất xe chạy bằng nhiên liệu truyền thống bao gồm Geely, GAC và các nhà sản xuất xe chạy bằng nhiên liệu truyền thống khác cũng đang tăng tốc nỗ lực của mình.

Với sự cạnh tranh khốc liệt như vậy, Weimar, vốn vốn đã chậm một bước, rất khó có thể bắt kịp.

Tất nhiên, cũng có những báo cáo cho rằng nước ngoài sẽ là nơi chứa đựng sức sống của Weimar. Có một số sự thật cho quan điểm này. Mặc dù vấn đề tài chính chưa được giải quyết trong một thời gian dài nhưng Weimar đã làm khá tốt trong việc thúc đẩy việc mở rộng ra nước ngoài. Vào tháng 7 năm ngoái, mẫu WM EX5 đã đạt được chứng nhận số lượng lớn WVTA EU; Vào tháng 3 năm nay, WM Motor cho biết họ đã giành được hơn 10.000 đơn đặt hàng ở nước ngoài. Vào tháng 7 năm nay, WM Motors bắt đầu xuất khẩu sang châu Âu.

So với thị trường trong nước, sự cạnh tranh ở thị trường nước ngoài rõ ràng là nhỏ hơn nhiều. Đồng thời, việc các nguồn năng lượng mới trong nước đi ra nước ngoài đang trở thành xu hướng. Tại nhà ga Munich mới đây, các nhà sản xuất Trung Quốc đã thể hiện sự hiện diện của mình. WM Motor, chủ yếu nhắm đến thị trường đại chúng, cũng được kỳ vọng sẽ thu được cổ tức nhờ hiệu quả chi phí.

Khả năng kênh riêng của Kaixin Auto cũng có thể mang lại lợi ích cho việc mở rộng của WM Motor sang thị trường nước ngoài. Theo thông tin công khai, vào tháng 4 năm nay, Kaixin Auto đã thông báo sẽ hợp tác với Công ty TNHH Xuất nhập khẩu Xe Trung Quốc (CMCAUTO) để thiết lập một nền tảng giao dịch chung xuất khẩu xe năng lượng mới, với mục tiêu đạt tổng khối lượng giao dịch là 10,8 tỷ USD trong 5 năm tới.

Tuy nhiên, vẫn chưa biết liệu giao dịch này có thành công hay không và liệu Weimar có thể nắm bắt được thời kỳ cửa sổ hay không. Zhang Xiuyang, tổng thư ký Liên minh Công nghiệp Xe khách Trung Quốc, cho rằng việc buộc phải chuyển đường không có ý nghĩa gì. Ngày nay, thái độ đầu tư vốn đối với lực lượng sản xuất ô tô mới đã chuyển từ triệt để sang thận trọng. Các lực lượng sản xuất ô tô mới vẫn cần cải thiện chất lượng tổng thể sản phẩm của mình, nâng cao niềm tin vào thương hiệu và quay trở lại con đường tăng trưởng hợp lý và logic kinh doanh.