Khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một thời gian suy yếu kéo dài trong ngành chip, TSMC đã mất giá trị thị trường nhiều nhất ở châu Á kể từ giữa tháng 6. Vòng suy giảm này có thể vẫn chưa kết thúc. Do lo ngại về môi trường vĩ mô và nhu cầu điện tử tiêu dùng toàn cầu yếu, giá cổ phiếu của TSMC đã giảm 11% so với mức cao nhất trong tháng 6 và giá trị thị trường của nó đã bốc hơi 77 tỷ USD. Trong những tháng gần đây, độ lệch biến động tiếp tục gia tăng khi các nhà giao dịch đổ xô mua các hợp đồng giảm giá, báo hiệu sự sụt giảm hơn nữa của cổ phiếu TSMC.
Nhờ cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu, giá cổ phiếu của nhà sản xuất hợp đồng chip lớn nhất thế giới đã tăng 60% từ tháng 10 năm ngoái đến tháng 6 năm nay. Nhưng các nhà giao dịch đã trở nên thận trọng, hoài nghi về việc cơn sốt AI sẽ đóng góp bao nhiêu vào lợi nhuận của công ty, đặc biệt nếu hoạt động kinh doanh điện thoại thông minh và PC không khởi sắc. Ngay cả các đơn đặt hàng chip AI cao cấp cũng đang chậm lại nhanh hơn dự kiến.
Nhà phân tích Gokul Hariharan của JPMorgan Chase và những người khác gần đây đã tuyên bố trong một báo cáo rằng do sự yếu kém ở hầu hết các thị trường cuối cùng như máy tính cá nhân, điện thoại thông minh và các dịch vụ không phải AI, tất cả điều này có nghĩa là sự phục hồi của TSMC sẽ chậm lại vào năm 2024. "Với triển vọng vĩ mô không chắc chắn, chúng tôi kỳ vọng các đơn đặt hàng sẽ tiếp tục giảm trong nửa đầu năm 2024."
Đồng thời, các nhà phân tích cũng tỏ ra thận trọng về chi tiêu vốn của TSMC, vì họ đã cảnh báo vào tháng 6 rằng chi tiêu vốn có thể ở mức thấp so với hướng dẫn hàng năm là 32 tỷ USD đến 36 tỷ USD. Ước tính trung bình gộp là gần 30 tỷ USD. Trong khi việc cắt giảm chi tiêu vốn thường được coi là một công cụ quản lý chi phí tích cực và thận trọng, các nhà phân tích cho biết những đợt cắt giảm gần đây báo hiệu sự bi quan trong dài hạn về nhu cầu chip và lo ngại về sự phục hồi kéo dài.
Goldman Sachs Group gần đây đã hạ hơn 20% dự báo chi tiêu vốn của TSMC trong năm tới xuống còn 25 tỷ USD do lo ngại rằng TSMC có thể trì hoãn kế hoạch mở rộng năng lực sản xuất ở nước ngoài. Quy mô này sẽ thấp nhất kể từ đầu dịch.
Dữ liệu cho thấy dự báo lợi nhuận 12 tháng của TSMC cũng đã được điều chỉnh giảm khoảng 8% so với mức cao nhất vào tháng 10 năm ngoái, trong khi chỉ số chung của khu vực Châu Á - Thái Bình Dương về cơ bản không thay đổi.
Một phần của vấn đề hiện nay là sự lạc quan trước đó về chip 3nm tiên tiến của TSMC. Sản phẩm này đã được đưa vào sản xuất hàng loạt vào tháng 12 năm ngoái và được coi là bước đột phá về công nghệ có thể cách mạng hóa mọi thứ, từ iPhone của Apple đến máy phát điện AI của Nvidia.
Tuy nhiên, triển vọng đầy hứa hẹn này đã gặp phải một số trở ngại do nhu cầu tiêu dùng yếu. Đầu tháng này, TSMC được cho là đã yêu cầu các nhà cung cấp lớn trì hoãn việc giao thiết bị sản xuất chip cao cấp. JPMorgan Chase cho biết Nvidia, Advanced Micro Devices Inc. và Qualcomm thậm chí có thể trì hoãn các đơn đặt hàng chip của họ cho đến năm 2025.
Các nhà phân tích của Citigroup cho biết, trong bối cảnh kinh tế vĩ mô suy yếu, do nhu cầu không thể quay trở lại mức trước dịch bệnh, "chúng tôi thực sự kỳ vọng quá trình phục hồi có thể mất nhiều thời gian hơn", Laura Chen viết trong một báo cáo gần đây.
Tuy nhiên, TSMC vẫn có nhiều điểm tích cực. Thị phần của công ty trong quý 2 vẫn ổn định ở mức 59% và vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực sản xuất chip vẫn hấp dẫn. Dữ liệu từ Counterpoint Technology Market Research cho thấy đối thủ lớn nhất của họ là Samsung Electronics có thị phần 11%.
Các nhà phân tích vẫn đánh giá cao TSMC. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy không có nhà phân tích nào xếp hạng nên bán và giá mục tiêu trung bình trong 12 tháng cao hơn 24% so với giá đóng cửa trước đó. Là một công ty sản xuất chip lớn cho các công ty như Nvidia và AMD, miễn là báo cáo tài chính quý 3 công bố vào tháng tới cho thấy những bất ngờ trong hoạt động kinh doanh liên quan đến AI, điều đó có thể kích thích làn sóng mua hàng quay trở lại.
Tuy nhiên, các nhà giao dịch có thể vẫn đứng ngoài cuộc cho đến khi nền kinh tế tổng thể phục hồi. Nhà phân tích Kevin Wang của Mizuho Securities Asia cho biết các nhà đầu tư có thể trở nên thận trọng hơn về việc điều chỉnh hàng tồn kho của khách hàng TSMC mất nhiều thời gian hơn dự kiến. Ông nói thêm: “Bây giờ chúng tôi dự kiến sự điều chỉnh này sẽ kéo dài sang quý đầu tiên hoặc thậm chí là quý 2 năm sau do nhu cầu cuối cùng yếu”.