Sau vài tháng im lặng từ đội ngũ sáng lập, đôi giày đã rơi xuống và sự cố Manus đã đi đến hồi kết cuối cùng. Theo trang web của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia, ngày 27/4, Văn phòng Cơ chế Làm việc Đánh giá An ninh Đầu tư Nước ngoài (Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia) đã ra quyết định cấm đầu tư nước ngoài vào dự án Manus theo quy định của pháp luật và yêu cầu các bên liên quan hủy giao dịch mua lại. Từ ngữ chưa bao giờ chặt chẽ hơn.

Thật khó để tưởng tượng rằng cách đây vài tháng, đội trẻ này lại có tinh thần cao như vậy. Họ đến thăm các gã khổng lồ công nghệ trên khắp thế giới và được CEO của Microsoft khen ngợi. Đến mức chúng ta quên mất rằng bản thân cuộc thi AI không còn chỉ là vấn đề kỹ thuật nữa.

Khi các doanh nhân đã quen với con đường “ra nước ngoài” quên đi ý nghĩa thực sự đằng sau sự cạnh tranh dưới hào quang khổng lồ, khi sự phát triển công nghệ tất yếu gắn liền với sức mạnh quốc gia, sẽ không ai thắc mắc về kết quả này.

Nhưng điều đáng suy ngẫm là làm thế nào mà câu chuyện nhanh chóng trở nên nổi tiếng và từng được coi là một cuốn tiểu thuyết hay này lại đi đến mức này?

Một doanh nhân địa phương đã đi theo con đường toàn cầu

Trụ sở chính ở Vũ Hán của công ty mẹ Manus Butterfly Effect chỉ nằm đối diện với Đại học Khoa học và Công nghệ Huazhong, trường cũ của người sáng lập Xiao Hong.

Từ lâu, tên tuổi của người sáng lập Manus Xiao Hong thường gắn liền với Vũ Hán trong giới AI.

“Nếu bạn muốn phỏng vấn Xiao Hong (được những người trong vòng kết nối gọi), bạn có thể phải đến Vũ Hán.” Vào cuối năm 2024, Xiao Hong, người chưa nổi tiếng, đã nổi tiếng trong giới. Nhiều doanh nhân tham gia vào lĩnh vực ứng dụng AI nói với Ifeng Technology rằng họ rất tôn trọng logic kinh doanh của Xiao Hong.

Doanh nhân nối tiếp sinh năm 1993 này đã thành lập "Nightingale Technology" sau khi tốt nghiệp vào năm 2015, ra mắt hai công cụ vận hành tài khoản công là Trợ lý Yiban và Trợ lý Weiban, sau đó bán chúng.

Vào năm 2022, Butterfly Effect đã đăng ký thành lập công ty tại Bắc Kinh cùng lúc. Sản phẩm cốt lõi mà công ty sản xuất ban đầu là plug-in AI của trình duyệt có tên Monica, tập trung vào người dùng nước ngoài. Nó có thể được coi là một trong những sản phẩm AI có vòng khép kín thương mại sớm nhất ở Trung Quốc. Vào năm 2023, Zhen Fund, vốn đã rất quen thuộc với Xiao Hong, một lần nữa đầu tư vào vòng hạt giống của Monica, với mức định giá khoảng 14 triệu USD; vào tháng 11 năm 2024, Sequoia China và Tencent tham gia Series A, nâng mức định giá lên 85 triệu USD. Ở giai đoạn này, Hiệu ứng cánh bướm gần như đã bén rễ hoàn toàn vào thị trường trong nước từ thành phần nhà đầu tư đến thu nhập kinh doanh và nó còn được quảng cáo là "Trụ sở chính tại Thung lũng Quang học Vũ Hán".

Bước ngoặt định mệnh sẽ xuất hiện vào tháng 4 năm 2025. Tiềm năng sản phẩm sau khi Manus ra mắt đã nâng tầm định giá của công ty hoàn toàn. Manus bỗng trở thành một cái tên được nhiều người biết đến. Trong một thời gian, các quỹ cấp một và vốn toàn cầu đã tập trung sự chú ý vào nó.

Trong số đó, Be nchmark đã nhìn thấy đúng thời điểm và dẫn đầu khoản đầu tư Series B trị giá 75 triệu đô la Mỹ, đồng thời mức định giá sau đầu tư của nó đã tăng vọt lên gần 500 triệu đô la Mỹ - Benchmark không phải là một VC thông thường và đại diện cho toàn bộ vòng tròn đầu tư chính thống ở Thung lũng Silicon. Đối với Manus vào thời điểm đó, đây cũng là một sự chứng thực mang tính kỹ thuật cao.

Nhưng giao dịch này nhanh chóng bị chính phủ Hoa Kỳ xem xét.

Theo "Kế hoạch an ninh đầu tư nước ngoài" (Reverse CFIUS) có hiệu lực từ tháng 1 năm 2025, "các thực thể Hoa Kỳ" do các tổ chức đầu tư Hoa Kỳ đại diện bị hạn chế đầu tư vào ba lĩnh vực chính là AI, chất bán dẫn và công nghệ thông tin lượng tử của Trung Quốc. Đầu tư vốn của Mỹ vào lĩnh vực AI của Trung Quốc cần phải báo cáo Bộ Tài chính. Mặc dù Manus tập trung vào phát triển ứng dụng AI nhưng nó vẫn nằm trong phạm vi xem xét.

Nếu Benchmark được yêu cầu nộp hồ sơ tiếp theo hoặc thậm chí rút vốn, hiệu ứng trình diễn của nó ở Thung lũng Silicon có thể lan rộng, điều này sẽ làm tăng thêm khó khăn cho các công ty khởi nghiệp AI có yếu tố Trung Quốc trong việc huy động vốn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm ở Thung lũng Silicon của Hoa Kỳ.

Trên thực tế, ngay trước khi Benchmark dẫn đầu khoản đầu tư vào Manus, một số công ty đầu tư mạo hiểm của Mỹ đã liên hệ với Manus, nhưng một số tổ chức cuối cùng đã chọn rút lui vì họ lo lắng rằng việc đầu tư vào các công ty khởi nghiệp Trung Quốc có thể gây ra sự giám sát của cơ quan quản lý.

Lúc này, Manus thực sự đang rơi vào tình thế khó xử: việc chấp nhận vốn bằng đô la Mỹ tương đương với việc từ bỏ quyền quyết định địa điểm đặt trụ sở chính. Nếu không đáp ứng được các điều kiện cốt lõi để nhà đầu tư loại bỏ rủi ro pháp lý, đồng nghĩa với việc toàn bộ đợt định giá Series B sẽ kết thúc trong cơn giông bão đối với dự án.

Tập trung vào thị trường nước ngoài và hướng tới các công ty toàn cầu là mục tiêu chiến lược được Manus đặt ra từ rất sớm. Trước khi ra mắt Manus, Xiao Hong đã đề cập trong một cuộc phỏng vấn: "Các doanh nhân Trung Quốc ngày nay nên toàn cầu hóa triệt để hơn. Mọi người nên đến thị trường quốc tế để tích lũy kinh nghiệm và tham gia cạnh tranh toàn cầu, thay vì cạnh tranh trong thị trường mà chúng ta đã quen thuộc."

Thị trường nước ngoài có đơn giá của khách hàng cao hơn và mức độ sẵn sàng chi trả cao hơn. Họ có thể dựa vào thị trường nước ngoài để tồn tại và mở rộng nhanh chóng - đây là lựa chọn tất yếu trong một ngày của nhiều doanh nhân AI.

“Nếu chúng ta muốn Manus tồn tại lâu dài, chỉ có một khả năng duy nhất: trở thành một công ty đẳng cấp thế giới.” Ba tháng sau khi nó trở nên phổ biến, Xiao Hong đã viết trên mạng xã hội.

Gặp khó khăn khi chuyển đến Singapore, một bước đi sai lầm

Ngay sau đó, Manus bắt đầu rời đi.

Vào tháng 5 năm 2025, ba người đồng sáng lập Manus, Xiao Hong, Ji Yichao và Zhang Tao đã cùng nhau bay đến Singapore. Vào tháng 6, có thông báo chính thức rằng đơn vị điều hành đã được đổi thành Butterfly Effect Pte. Ltd., trụ sở chính chính thức được chuyển đến Singapore, đồng thời các văn phòng được thành lập tại San Francisco và Tokyo. Đến tháng 7, chỉ có khoảng 40 nhân viên R&D và kinh doanh cốt lõi trong số 120 người của Manus ở Trung Quốc được mời chuyển đến Singapore. Toàn bộ 80 nhân viên giúp việc gia đình còn lại đã bị sa thải, mạng xã hội Trung Quốc bị xóa và trang web chính thức bắt đầu chặn các địa chỉ IP của Trung Quốc.

Trước đây, cam kết hợp tác chiến lược với Alibaba Qwen đã trở thành giấy vụn. Khi đó, Manus vẫn được kỳ vọng là “DeepSeek tiếp theo” và trở thành bằng chứng mạnh mẽ cho thấy sản phẩm AI trong nước sẽ vượt mặt sản phẩm nước ngoài.

Theo tuyên bố của người sáng lập Zhang Tao trong nhiều dịp khác nhau, động thái của Manus dựa trên ba cân nhắc: Singapore có thể tận hưởng các cụm GPU cao cấp, đồng thời giành được sự tin tưởng của các nhà đầu tư ở Thung lũng Silicon để chuẩn bị cho các cuộc rút lui chiến lược và tài trợ quy mô lớn hơn tiếp theo.

Về mặt thương mại, đây có thể là một động thái tốt; nhưng trong cuộc cạnh tranh AI ngày nay, đó là một bước đi mạo hiểm.

Đầu tư AI vào thị trường trong nước cũng đang bùng nổ. Vũ Hán cũng đã cung cấp cho Manus các nguồn lực khởi đầu - văn phòng miễn phí thuê, quỹ đặc biệt, trợ cấp lãi suất tài chính và sự chứng thực của các "nhà lãnh đạo" được chứng nhận chính thức, ngay cả khi điều đó không phù hợp với chính nó.

"Các dự án giai đoạn đầu mà tài sản nhà nước thích là những dự án có công nghệ cứng, chẳng hạn như những dự án do nhóm giáo sư từ các trường cao đẳng và đại học khởi xướng. Dựa trên kết quả nghiên cứu khoa học nhiều năm, chúng đã giải quyết được một vấn đề tắc nghẽn nhất định và có thể được công nghiệp hóa nhiều hơn trong tương lai, điều này dễ hiểu hơn đối với mọi người." Một nhà đầu tư nhà nước ở Vũ Hán nói với Phoenix.com Technology: “Vì vậy, khá ngạc nhiên khi biết rằng các ứng dụng AI đang được thực hiện ở Vũ Hán. Chúng tôi thường hiếm khi nhìn vào loại công ty này”.

Nhưng với sự nỗ lực và tính mới lạ của sản phẩm lúc bấy giờ, Manus đã được chú ý và nhanh chóng nổi lên từ nhiều công nghệ lõi cứng. Nhưng điều nguy hiểm là Manus vẫn chưa thực sự tiến được một bước đáng kể nào. Một cơ hội khó có được cũng đã bị bỏ lỡ. Vì lý do này, các sự kiện phải được giải quyết một cách thực tế.

Theo thông tin công khai, sau thông báo mua lại Meta, Manus tiết lộ rằng doanh thu hàng năm của họ đã vượt quá 125 triệu USD, xử lý hơn 147 nghìn tỷ token và tạo ra hơn 80 triệu máy tính ảo chỉ trong 8 tháng sau khi ra mắt. Chu kỳ nghiên cứu và phát triển của bộ năng lực kỹ thuật cơ bản này sớm hơn nhiều so với thời điểm chuyển đến Singapore vào tháng 6 năm 2025.

Nói cách khác, câu chuyện này có thể dễ hiểu là: Manus lần đầu tiên hoàn thành việc tích lũy các sản phẩm cốt lõi, đội ngũ và năng lực kỹ thuật ở Trung Quốc, sau đó chuyển toàn bộ ra nước ngoài thông qua vỏ bọc của một trụ sở chính được đổi tên và cuối cùng hoàn thành việc hiện thực hóa vốn bằng cách bán cho một công ty Mỹ.

Mô hình này được gọi là “giặt Singapore” trong giới pháp luật.

Logic hoạt động của nó là di chuyển các khả năng, dữ liệu và đội ngũ R&D của Trung Quốc sang các nền kinh tế trung lập như Singapore, nhằm tránh né việc xem xét đầu tư hai chiều nghiêm ngặt trong lĩnh vực công nghệ Trung-Mỹ và xóa bỏ những trở ngại để vốn Mỹ tiếp quản.

Vấn đề là sau khi có được địa điểm đăng ký của công ty và thời gian chính xác của địa điểm R&D thực tế và khi chuỗi xác minh được trình bày đầy đủ, lập luận rằng “các công ty Singapore bán Meta” là không thể đứng vững.

Từ thỏa thuận tài trợ xuyên biên giới của Benchmark, đến thời hạn chuyển giao chủ đề, đến việc tái định cư đồng thời đội ngũ nòng cốt và tài sản kỹ thuật, mỗi bước đi đều đã bước một cách chính xác trên những ranh giới đỏ không thể chạm tới nhất.

Vì điều này mà anh đã nhận được những lời lẽ gay gắt hiếm có.

Đánh giá sai lầm nối tiếp đánh giá sai lầm, thương vụ định mệnh được giữ lại

Bốn tháng trước, giới đầu tư mạo hiểm Trung Quốc xôn xao với tin tức về "Meta mua lại Manus".

Vào ngày 30 tháng 12 năm 2025, Meta chính thức thông báo rằng họ đã hoàn tất việc mua lại toàn bộ tài sản của Manus với giá khoảng 2 tỷ USD. Giao dịch này trở thành thương vụ mua bán và sáp nhập lớn thứ ba trong lịch sử của Meta, chỉ đứng sau WhatsApp và Scal AI.

Theo điều khoản của việc mua lại, Xiao Hong sẽ giữ chức Phó Chủ tịch Meta, báo cáo cho COO Javier Olivan. Đánh giá từ các tài liệu được tiết lộ sau đó, nhiều cổ đông ban đầu của Butterfly Effect đã sẵn sàng chờ thanh toán. Nhiều người trong số họ, các tổ chức trong nước, có bội số lợi nhuận kỳ vọng rất đáng kể trong giao dịch này.

Nhưng chiếc ủng chưa bao giờ hạ cánh. Vào ngày 8 tháng 1 năm 2026, người phát ngôn Bộ Thương mại He Yadong đã công khai tuyên bố rằng ông sẽ hợp tác với các bộ và ủy ban liên quan để đánh giá và điều tra việc tuân thủ kiểm soát xuất khẩu, xuất nhập khẩu công nghệ và đầu tư nước ngoài trong việc mua lại Manus của Meta.

Quyết định cuối cùng trên trang web của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia vào ngày 27 tháng 4 là vô cùng khắc nghiệt - "Vốn nước ngoài bị cấm thực hiện việc mua lại theo quy định của pháp luật và yêu cầu hủy bỏ giao dịch."

Đây là thương vụ M&A nước ngoài đầu tiên trong lĩnh vực AI bị tạm dừng một cách công khai và trực tiếp kể từ khi thực hiện "Các biện pháp đánh giá an ninh đầu tư nước ngoài" vào năm 2020. Đây cũng là kết luận đánh giá nghiêm ngặt nhất trong tất cả các kết luận đánh giá.

Logic của việc giám sát rất rõ ràng - nó không phụ thuộc vào nơi công ty của bạn được đăng ký mà phụ thuộc vào thời điểm, cách thức và công nghệ nào bạn đã mang đi khỏi đất nước. Không còn nghi ngờ gì nữa, việc nghiên cứu và phát triển công nghệ cơ bản của Manus đã được hoàn thành ở Trung Quốc bằng cách sử dụng nguồn lực kỹ thuật và vốn thương mại của Trung Quốc trước khi chuyển đến Singapore.

Xét về mặt thời gian, đây là phán đoán sai lầm tai hại nhất của Manus. Họ nghĩ rằng bằng cách chuyển đến Singapore và hoàn thành giao dịch trước khi khung pháp lý chặt chẽ hơn giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ hình thành, họ sẽ có thể nắm bắt được cơ hội tuân thủ.

Nhưng đồng thời, một logic quan trọng bị đánh giá thấp: trò chơi công nghệ AI giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ đang thâm nhập hoàn toàn từ kiểm soát chính sách đến các doanh nghiệp cụ thể.

Manus về cơ bản đã bước vào các nút quan trọng của những thay đổi địa chính trị ở mỗi bước trong trò chơi này, và lần nào anh ấy cũng đấu tranh theo cùng một hướng - chọn "phi Trung Quốc" khi nhận vốn bằng đô la Mỹ, chọn rút khỏi thị trường Trung Quốc khi chuyển địa điểm và chọn đứng về phía các gã khổng lồ công nghệ Mỹ khi bị mua lại.

Tại nút nơi nó bị đình chỉ, môi trường cạnh tranh mà Manus phải đối mặt hoàn toàn khác.

Khi Manus trỗi dậy, nó gần như là đại từ duy nhất dành cho Đặc vụ AI. Nhưng ngày nay, thị trường đã bước vào giai đoạn “trăm tôm” của “nghìn tôm tranh bá”. Đại lý không còn là loài mới mà là năng lực tiêu chuẩn của các đại gia, nhà sản xuất dọc và thị trường trong nước không thiếu những đại diện như vậy.

Nhìn lại “con đường” của Manus luôn là một cuộc đấu tranh – khi quá trình đăng ký lại hoàn tất, khung đánh giá quy định đối với việc mua lại tài sản AI cốt lõi của nước ngoài đã hình thành và cuộc đấu tranh giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ trong lĩnh vực AI đang leo thang từ kiểm soát chip sang truy xuất nguồn gốc toàn chuỗi về “nguồn gốc công nghệ”. Manus gần như đã sử dụng khuôn mẫu tiêu chuẩn về "nghiên cứu và phát triển trong nước - thay đổi vỏ ở nước ngoài - mua lại vốn nước ngoài" và hoàn toàn vượt qua nó.

Nói cách khác, gần như không thể tránh khỏi việc việc mua lại Manus sẽ bị dừng lại.

Thật không may, đằng sau trải nghiệm thăng trầm này, thị trường đã thay đổi.

Trong năm qua, khả năng đại lý của Byte, Alibaba, Tencent và Baidu đã được nhồi nhét vào phần mềm văn phòng, công cụ tìm kiếm và nền tảng dành cho nhà phát triển. Thói quen của người dùng và các khe sinh thái không còn như đầu năm 2025.

Vấn đề thực sự của Manus không phải là anh ấy không thể quay lại, mà là anh ấy không thể tìm được vị trí của mình sau khi quay lại.

Đây không phải là một công ty khởi nghiệp hoàn toàn do nước ngoài tài trợ, cũng không phải là "công ty riêng" được hệ sinh thái trong nước chấp nhận; nó là một nền tảng không có hỗ trợ về giao thông và sinh thái; nó theo chiều dọc, không có sự tích lũy ngành sâu; nó là một sản phẩm công nghệ và mô hình cơ bản phụ thuộc vào bên thứ ba, do đó có rất ít chỗ cho phí bảo hiểm. Khả năng nhận diện thương hiệu của nó vẫn phổ biến như hồi tháng 3 năm 2025, nhưng mối quan hệ với thương hiệu của nó cũng đã cạn kiệt trong một loạt hoạt động "khử Hán hóa".

Có lẽ ý định ban đầu là sử dụng con đường vốn toàn cầu để khuếch đại cổ tức kỹ thuật của đội Trung Quốc, nhưng trong bối cảnh công nghệ Trung-Mỹ tách rời, con đường này ngày càng trở nên giống một sợi dây thép.

Đoạn kết của nó có thể cung cấp một tài liệu tham khảo nặng nề cho các công ty khởi nghiệp AI, những người cũng đang phải đối mặt với các lựa chọn: chỉ có một con đường để đi và khi bạn đi đến cuối cùng, đừng nhìn lại. Nhưng tiền đề là con đường này không phải là ngõ cụt.